Расчетная система (система клиринга).
Клиринг [8] - определение подлежащих исполнению обязательств, возникших из договоров, в том числе в результате осуществления неттинга обязательств, и подготовка документов (информации), являющихся основанием прекращения и (или) исполнения таких обязательств.
Неттинг - полное или частичное прекращение обязательств, допущенных к клирингу, зачетом и (или) иным способом, установленным правилами клиринга.
Клиринговая деятельность - деятельность по оказанию клиринговых услуг в соответствии с утвержденными клиринговой организацией правилами клиринга, зарегистрированными в установленном порядке Центральным банком Российской Федерации (далее - Банк России).
Клиринговая организация - юридическое лицо, имеющее право осуществлять клиринговую деятельность на основании лицензии на осуществление клиринговой деятельности.
Необходимость этой системы на организованном рынке обусловлена тем, что при больших оборотах на бирже контроль за каждой отдельной сделкой, даже стандартизованной, оказывается дорогим делом.
Для его реализации вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль [9]за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись.
Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведение итогов.[10]
Существует несколько основных разновидностей клиринга:[11]
¾ непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, т.е. каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при небольших объемах сделок и требует мощного аппаратно-программного обеспечения;
¾ периодический клиринг производится регулярно через определенные периоды времени. К этому моменту накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются. Такая технология более производительна, однако существенно увеличивает сроки расчетов по сделкам. Реально периодический клиринг проводится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем.[12]
Кроме того, выделяют двусторонний и многосторонний клиринг:
¾ двусторонний клиринг проводится таким образом, что в результате выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого. Такой клиринг иногда называют двусторонним неттингом.
¾ многосторонний клиринг является логическим продолжением двустороннего неттинга и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает одну позицию.
Система платежа
Система платежа — часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. Как правило, используется один банк, связанный с системой клиринга и биржей, в котором открывают счета все участники торгов, платежи при этом проходят просто проводками по этим счетам. Такой банк называется клиринговым. Однако иногда участники торгов не открывают счетов в одном банке, используя межбанковские корреспондентские счета. Эта система менее эффективна и используется только для слаборазвитых торговых систем.
Учетная система.
Понятие учетной системы на рынке ценных бумаг предусмотрено нормативным правовым актом федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг[13]
Учетная система на рынке ценных бумаг выполняет функции подтверждения прав на ценные бумаги, а также подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления.
Задача Учетной системы на рынке ценных бумаг - выступать "свидетелем", подтверждающим наличие и характер правоотношений, в которые вступают субъекты гражданского оборота по поводу ценных бумаг (речь идет об отношениях, связанных с правами, закрепленными ценными бумагами, и с правами на ценные бумаги как имущество). Причем подтверждение, осуществляемое учетной системой, является презюмирующим в системе доказательств по отношению ко всем другим способам подтверждения.
Эта задача выражена в следующих двух основных функциях учетной системы;
¾ подтверждение прав кредиторов, закрепленных в ценных бумагах,
¾ подтверждение прав собственности (и иных вещных прав) на ценные бумаги как на имущество.
Эти функции выражаются в том, что учетная система оказывает услуги клиентам (кредиторам, должникам, собственникам и прочим), свидетельствуя о наличии и характере правоотношений по поводу ценных бумаг.
В разных странах учет именных ценных бумаг организуется разными способами, однако, можно выделить две преобладающие тенденции. Учетможет организовываться как «сверху», т.е. от эмитентов, так и «снизу» от инвесторов. В первом случае ведется реестр владельцев ценных бумаг держателем реестра, во втором случае ценные бумаги учитываются в депозитариях. По именным ценным бумагам депозитарий становится номинальным держателем в реестре владельцев именных ценных бумаг от имени своих клиентов, и таким образом, приближает клиента к организованному рынку, обеспечивая возможность реализации ценных бумаг.
Такая особенность депозитариев важна при значительной территориальной отдаленности эмитента именных ценных бумаг и реестродержателя от мест активной торговли ценными бумагами. Кроме того, для инвесторов, имеющих в своем портфеле как предъявительские, так и именные ценные бумаги, для сокращения затрат по обслуживанию своего портфеля, существенна способность депозитария быть единым местом учета для предъявительских и для именных бумаг. Таким образом, и по предъявительским, и по именным ценным бумагам депозитарии выполняют функцию хранения сертификатов ценных бумаг и учета прав на ценные бумаги. Для клиентов одного депозитария возможно проведение сделок с ценными бумагами без физического перемещения сертификатов, что позволяет обеспечивать надежную защиту ценных бумаг клиента.
Бухгалтерская форма существования ценных бумаг характеризуется тем, что движение ценных бумаг оформляется путем совершения записей в депозитариях, ведущих учет владельцев таких ценных бумаг. По сравнению с наличной формой обращения ценных бумаг, обращение ценных бумаг в бухгалтерской форме имеет ряд преимуществ: позволяет устранить многие риски, присущие обороту бумажных документов, существенно повысить скорость и эффективность движения бумаг, упрощая и удешевляя совершение операций и ними
Бухгалтерская форма возникает двумя способами.
Первый способ заключается в замене сертификатов ценных бумаг электронными записями по счетам с последующим изъятием сертификатов из обращения.
Указанный способ можно определить как «иммобилизацию» или «обездвиживание». Такой способ характерен как для предъявительских ценных бумаг с целью повышения уровня защиты,т ак и для именных ценных бумаг.
Второй способ характерен для именных ценных бумаг, изначально эмитированных в бухгалтерской форме. Такой способ известен как «дематериализация».
Хотя «дематериализованные» и «иммобилизованные» ценные бумаги представлены в бухгалтерской форме, изначально сертификаты существуют только у «иммобилизованных» ценных бумаг.
Основная задача депозитария при хранении и учете прав по иммобилизованным ценным бумагами и при учете прав по дематериализованным ценным бумагам заключается в обеспечении того, чтобы все вверенные депозитарию ценные бумаги находились под надлежащим контролем, и изымались из хранения только по распоряжению клиента или его представителя.
Таким образом, под учетной системой на рынке ценных бумаг понимается совокупность учетных институтов: организаций, осуществляющих:
¾ депозитарную деятельность, и
¾ деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.