4. Портфель инвестора составлен из двух облигаций, данные по которым приведены в таблице.

Дата: 2025-06-14; Просмотры: 7

Оценка:

0.00 из 5.00 — оценок

Скачиваний: 0

Скачать

Инвестор приобрел обе облигации по номиналу. Определите для портфеля инвестора доходность к погашению.

Решение

Поскольку инвестор приобрел обе облигации по номиналу, то доходность к погашению облигаций равна купонной ставке, т.е. у пер­вой облигации — 10%, у второй — 8%.

Определяем потоки денежных средств CF за каждый год:

1) в первый год CF = 100 + 10 + 8 = 118 усл. ед.;

2) во второй год CF= 100 + 8 = 108 усл. ед.

Приравниваем сумму дисконтированных потоков первого и вто­рого года сумме инвестированных средств (200):

Решив уравнение, получим i = 0,868, т.е. доходность к погашению данного портфеля составляет 8,68%.

Задачи для самостоятельной работы

1. Сколько бы заплатил инвестор за облигацию, которая имеет срок погашения шесть месяцев, а доходность ее с учетом дисконта coставляет 7,5%?

2. Пятилетняя облигация номиналом 100 ед. и. купонной став­кой 8% продана за год до погашения. Какую цену уплатил бы инвес­тор, если рыночная процентная ставка по облигациям составляет 10%, а купоны выплачиваются по полугодиям?

а) 98,14 ед.; б) 98,36 ед.; в) 101,88 ед.

3. Купонный доход по десятилетней облигации номиналом 1 тыс. руб., выплачиваемый по полугодиям, составляет 50 руб. Если облигация, до погашения которой осталось семь лет, продается по курсу 0,98, то ее доходность к погашению будет:

1) больше 5%, но меньше 10%;

2) больше 10%;

3) определить по этим данным нельзя.

4. Доходность к погашению пятилетней облигации с купонной ставкой 10% составляет 14%. Если доходность не изменится, то ее курс через два года будет:

1) 1,102;

2) 0,907;

3) 1,140?

5. В настоящее время дисконтная облигация, выпущенная год назад, стоит 95% от номинала 1 тыс. дол. До погашения облигаций ос­тается два года. Какова доходность до погашения по облигации?

6. Определите текущую доходность трехлетней купонной об­лигации номиналом 1 тыс. дол., если ее купонная ставка составляет 10%, купонный доход выплачивается по полугодиям, а продается она по курсу 0,985.

7. Американская компания выпустила облигации со сроком погашения семь лет с купонной ставкой 10,75%, что на 2,5% выше те­кущей ставки по облигациям правительства США с таким же сроком. Каков свободный от риска уровень доходности по облигации и пре­мия за риск по этой корпоративной облигации?

8. Трехлетняя облигация с ежегодным купоном 10 дол. и номи­налом 100 дол. имеет доходность к погашению 8%. Определите теку­щую рыночную цену облигации (выплаты купонов по полугодиям).

9. Купонный доход по трехлетней облигации номиналом 10 тыс. руб., выплачиваемый по полугодиям, составляет 500 руб. Если облигация, до погашения которой осталось два года, продает­ся по курсу 0,97, какой будет ее доходность к погашению? (Срав­нить с купонной доходностью.)

10. Корпоративная облигация продается по курсу 0,98. На сколько рублей изменится ее цена (снизится или возрастет), если рыночные про­центные ставки снизятся на 10 базисных пунктов? Модифицированная дюрация составляет 3,8 года. Номинал облигации 5 тыс. руб.

11. Облигация, до погашения которой осталось три года, оце­нена рынком в 1200 евро. Годовой платеж по купону составляет 100 евро. Оцените доходность к погашению по облигации, если извес­тно, что купоны выплачиваются по полугодиям, а номинал облигации составляет 1250 евро.

12. До погашения облигации с купонной ставкой 10% остается три года. Рыночные процентные ставки по таким облигациям составля­ют в настоящее время 12%. Рыночная цена облигации:

1) будет выше номинала;

2) будет ниже номинала;

3) равна номиналу облигации?

13. Десятилетняя облигация номиналом 5 тыс. руб. продается за три года до погашения по курсу 0,97. Выгодно ли инвестору приоб­рести эту облигацию, если купонная ставка составляет 10%, а рыночная доходность по таким облигациям 11,0%? Купоны выплачиваются раз в год. Обоснуйте ваш вывод.

14. Определите цену двух облигаций с одинаковым сроком пот гашения и номинальной стоимостью, но с разными купонными ставками и различной доходностью к погашению.

Обе облигации имеют срок до погашения три года и номинальную стоимость 1 тыс. дол. США. У одной облигации купонная ставка составляет 10%, а доходность к погашению — 14%. Купонная ставка другой облигации равна 14%, а доходность к погашению — 16%. Каковы различия в цене по этим двум облигациям?

15. Облигация, по которой выплачивается годовой купонный платеж в размере 100 евро, в настоящее время имеет курсовую стоимость 95% от номинала. Номинал этой облигации, выпущенной год назад, составлял 1 тыс. евро. До погашения облигации остается два года. Какова доходность к погашению? (Купонные выплаты по полугодиям.)

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативная литература

1. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ.

2. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестицион­ных пректов. Утверждены Минэкономики РФ, Министерством Финан­сов РФ, Госстроем РФ от 21.06.1999 г.; – М.: Экономика, 2000.

4. Указ Президента РФ от 28 февраля 1996 г. № 293 «О дополнительных ме­рах по развитию ипотечного кредитования», - Российская газета, 1996, 24 марта.

5. Федеральный Закон № 164-ФЗ от 29.10.98 (в редакции от 29.01.2002 г. № 10-ФЗ) «О лизинге».

Основная

6. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник. – М.: Питер, 2003 г.