2. Анализ методик имущественного подхода к оценке предприятия.
3. Виды износа и способы его расчета.
1. Значение имущественного подхода в оценке предприятия.
Имущественный подход рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие действия инфляции, конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. Перед оценщиком стоит задача проведения корректировки баланса. Для этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств, а затем из обоснованной рыночной стоимости активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость СК
Имущественный подход к оценке предприятий объединяет следующие методики:
1. накопления активов предприятия;
2. скорректированной балансовой стоимости (или методика ЧА);
3. замещения;
4. расчета ликвидационной стоимости предприятия.
Все эти методики оценки объединены в имущественный подход по одному основному признаку: они основаны на определении в текущих ценах стоимости отдельных видов имущества предприятия или затрат на строительство аналогичного предприятия (методике замещения) и вычитании задолженностей предприятия.
Все методики имущественного подхода базируются на одной информационной базе – балансе предприятия и позволяет рассчитать различные виды стоимости предприятия:
- методика накопления активов – рыночную стоимость;
- методика замещения – стоимость замещения;
- методика ликвидационной стоимости – ликвидационную стоимость.
Эти виды стоимостей имеют различные количественные выражения и необходимы для принятия различных управленческих решений.
Например, при продаже предприятия рыночную стоимость определяют с использованием методики накопления активов; при налогообложении имущества предприятия чаще используется методика определения восстановительной стоимости; при ликвидации предприятия – методика ликвидационной стоимости; при обосновании строительства нового предприятия – применяется методика замещения.
Сфера применения методик имущественного подхода:
o оценка контрольного пакета акций предприятия;
o оценка предприятий с высоким уровнем фондоемкости;
o оценка предприятий со значительными нематериальными активами и возможностью их выделения и оценки;
o оценка холдинговых или инвестиционных компаний (когда предприятие не получает прибыль за счет собственного производства);
o оценка предприятий, не имеющих ретроспективных данных о прибылях (или когда нет возможности определить перспективные ДП предприятия);
o оценка новых предприятий, недавно зарегистрированных;
o оценка предприятий, сильно зависящих от контрактов (строительные организации) или не имеющих постоянной клиентуры;
o оценка предприятий, значительную часть активов которых составляют финансовые активы (ЦБ, дебиторская задолженность, денежные средства).
Методика ликвидационной стоимости используется при:
Ø ликвидации предприятия;
Ø финансировании предприятия-должника;
Ø санации предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства;
Ø выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства;
Ø анализе и выявлении возможностей выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные подразделения;
Ø оценке заявок на покупку предприятия;
Ø экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам;
Ø экспертизе программ реорганизации предприятия;
Ø другие случаи.
Имущественный подход к оценке предприятия в условиях перехода страны к экономике рыночного типа наиболее актуален (по сравнению с доходным и сравнительным подходами). Это обусловлено в первую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчетов, а также использованием в определенной мере известных, традиционных для отечественной экономики затратных (или имущественных) подходов к оценке стоимости предприятия.
Значимость доходного и сравнительного подходов к оценке ограничена отсутствием достоверной информации по текущим и будущим чистым доходам предприятия, а также отсутствием рыночных данных о фактических продажах предприятий (ввиду отсутствия рынка слияний и поглощений предприятий и слабости фондового рынка).
Таким образом, в условиях переходной экономики (при наличии кризисных явлений, отсутствии политической и экономической стабильности) для оценки предприятий следует применять методики имущественного подхода, основанные на анализе стоимости имущества предприятий и их задолженности.
Эксперты-оценщики должны знать преимущества и недостатки методик имущественного подхода. Основное преимущество этих методик - все они основываются в большей части на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрительны. Основной недостаток - они не учитывают будущие возможности предприятия в получении чистого дохода. Кроме того, некоторые методики, например методика накопления активов или ликвидационной стоимости, довольно сложны и трудоемки в практическом использовании.
2. Анализ методик имущественного подхода.
Имущественный подход включает 4 методики оценки предприятия:
1. накопления активов;
2. скорректированной балансовой стоимости (методика чистых активов);
3. замещения;
4. расчета ликвидационной стоимости.
Методика скорректированной балансовой стоимости (методика ЧА) предполагает анализ и корректировку всех статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание из полученной суммы скорректированных статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженности. Эта методика расчета стоимости предприятий соответствует Международным принципам бухгалтерского учета и широко используется в настоящее время в так называемой нормативной оценке при определении стоимости чистых активов акционерных обществ.
Алгоритм реализации методики скорректированной балансовой стоимости:
Расчет чистых активов предприятия:
1. Суммируются статьи баланса предприятия:
Ø остаточная стоимость нематериальных активов;
Ø остаточная стоимость основных средств;
Ø незавершенное строительство;
Ø долгосрочные финансовые инвестиции;
Ø долгосрочная дебиторская задолженность;
Ø отсроченные налоговые активы;
Ø прочие необоротные активы;
Ø производственные запасы; животные на выращивании и откорме;
Ø незавершенное производство;
Ø готовая продукция;
Ø товары;
Ø векселя полученные;
Ø дебиторская задолженность за товары, работы, услуги (чистая реализационная стоимость);
Ø дебиторская задолженность по расчетам (с бюджетом, по выданным авансам, по начисленным доходам, по внутренним расчетам);
Ø прочая текущая дебиторская задолженность;
Ø текущие финансовые инвестиции;
Ø денежные средства и их эквиваленты;
Ø прочие оборотные активы
Ø РБП
* Итого активов
2. Суммируются обязательства (задолженность) предприятия:
Ø обеспечение предстоящих расходов и платежей (обеспечение выплат персоналу, прочие обеспечения, целевое финансирование);
Ø долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты банков, прочие долгосрочные финансовые обязательства, отсроченные налоговые обязательства, прочие долгосрочные обязательства);
Ø текущие обязательства;
Ø краткосрочные кредиты банков;
Ø текущая задолженность по долгосрочным обязательствам;
Ø векселя выданные;
Ø кредиторская задолженность за товары, работы, услуги;
Ø текущие обязательства по расчетам (по полученным авансам, с бюджетом, по внебюджетным платежам, по страхованию, по оплате труда, с участниками, по внутренним расчетам);
Ø прочие текущие обязательства.
* Итого обязательств.