Подходы и методы, используемые для оценки.
Оценку осуществляют с позиций трех подходов:
1) доходного
2) затратного (имущественный)
3) сравнительного (рыночного)
Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. Так, например, при оценке с позиции доходного подхода упор делается на доход как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта.
Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеют значения продолжительность периода получения дохода, степень и вид рисков. Сегодняшняя рыночная стоимость объекта определяется суммой тех доходов или выгод, которые получит его владелец в будущем, что является основой идеей при использовании доходного подхода в оценочной стоимости.
На доходный подход опираются два наиболее распространенных метода:
- метод дисконтирования денежных потоков;
- метод капитализации.
Метод дисконтирования денежных потоков предполагает преобразование по определенным правилам будущих доходов, ожидаемых инвестором, в текущую стоимость оцениваемого объекта.
Метод прямой капитализации построен на применении следующей формулы:
, где
V – рыночная стоимость;
D – чистый доход от эксплуатации объекта оценки;
R – коэффициент капитализации.
Метод капитализации прост и в этом его главное и единственное достоинство. Однако он статен, и привязан к данным одного наиболее характерного года, требуется особое внимание к правильному выбору показателей чистого дохода и коэффициентов капитализации.
Затратный (имущественный) подход включает
- метод чистых активов;
- метод ликвидационной стоимости.
Ликвидационная стоимость предприятия представляет собой разность между суммарной стоимостью всех активов предприятия и затратам на их ликвидацию.
Сравнительный (рыночный) подход включает следующие методы:
- метод рынка капитала;
- метод сделок;
- метод отраслевых коэффициентов.
Метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций аналогичных компаний. Инвестор действует по принципу замещения (или альтернативной инвестиции), может инвестировать либо в эти аналогичные компании, либо в оцениваемую компанию. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в свободной продаже, при использовании соответствующих корректировок должны служить ориентиром для определения цены оцениваемой компании.
Метод сделок основан на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций сходных компаний.
Метод отраслевых коэффициентов позволяет рассчитывать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики.
6. Основные этапы процесса оценки
Процесс оценки предусматривает определение задачи, сбор и анализ информации в целях получения обоснованной оценки стоимости.
Процесс оценки включает следующие этапы:
1. Определение задачи.