Тема 4. Содержание процесса стратегического управления инвестициями и формирование инвестиционной стратегии предприятия
План лекции
1.Взаимосвязь инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия.
2.Результаты финансовой диагностики – основа формирования инвестиционной стратегии предприятия .
3. Основные этапы формирования инвестиционной стратегии предприятия.
4. Разработка стратегических целей инвестиционной деятельности.
1. Взаимосвязь инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия
На сегодняшний день отсутствует единое мнение по поводу определения инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия. В частности, Жемчужников В. и Петров А считают, что на практике инвестиционная политика означает формирование комплекса проектов, подлежащих одновременной (или почти одновременной) реализации на данном временном отрезке [31]. Самсонов Н.Ф. утверждает, что исходной предпосылкой формирования инвестиционной политики является общая стратегия финансового менеджмента предприятия, по отношению к ней инвестиционная политика носит подчинённый характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам практической реализации [68]. В первом утверждении происходит некоторая подмена понятий, а именно определяя инвестиционную политику авторы реально рассуждают о портфеле инвестиционных проектов (инвестиционном портфеле). Во втором утверждении есть логическая взаимосвязь, однако, мы считаем, что целесообразно состыковывать направления инвестиционной политики с направлениями финансовой политики предприятия. Учитывая, что термин «политика» предполагает выработку целевой направленности объекта, то инвестиционная политика, на наш взгляд, представляет собой систему долгосрочных целей организации, определяемых общими задачами её развития и соответствующими целеполаганию финансовой политики предприятия.
Исходя из того, что весь комплекс финансового менеджмента строится на решениях инвестирования и финансирования, мы приходим к выводу, что финансовая политика предприятия включает в себя инвестиционную политику и политику финансирования. Процесс формирования инвестиционной политики предприятия является малоразработанным. Между тем, Самсонов Н.Ф. приводит стадии разработки инвестиционной политики, которые отражены на рис. 4.1 [68].
Рис. 4.1. Стадии разработки инвестиционной политики предприятия (Самсонов Н.Ф.).
Безусловно стадийная последовательность формирования инвестиционной политики предприятия представленная на рис. 1 является логичной и целостной. Однако, указанная нами взаимозависимость инвестиционной политики и финансовой политики предприятия, приводит к целесообразности разработки своего видения формирования инвестиционной политики предприятия (рис. 4.2).
Рис. 4.2. Формирование инвестиционной политики предприятия.
Таким образом, представленная на рис. 4.2 последовательность формирования инвестиционной политики предприятия отражает не только данный процесс в поэтапном разрезе, но также показывает взаимосвязь с инвестиционной стратегией и инвестиционным портфелем предприятия, а также несёт аналитическую направленность.
2. Результаты финансовой диагностики – основа формирования инвестиционной стратегии предприятия
Диагностика как таковая представляет собой комплекс мероприятий по выявлению «болевых точек», проблемных зон, после чего назначается определённое лечение.
Под диагностикой в финансово-экономических исследованиях понимается:
· изучение состояния объекта диагностирования;
· изучение отклонений от нормального состояния объекта диагностирования, причин этих отклонений, их длительности.
Финансовая диагностика представляет собой отдельный мало исследованный вид диагностики. Финансовая диагностика органически связана с финансовым анализом. Бердникова Т.Н. указывает, что содержание анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия состоит во всестороннем изучении технического уровня производства, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции, обеспеченности производства материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами и эффективности их использования. Этот анализ основан на системном подходе, комплексном учете разнообразных факторов, качественном подборе достоверной информации и является важной функцией управления [11]. При этом сущность диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия состоит в установлении и изучении признаков, измерении основных характеристик, отражающих состояние машин, приборов, технических систем, экономики и финансов хозяйствующего субъекта, для предсказания возможных отклонений от устойчивых, средних, стандартных значений и предотвращения нарушений нормального режима работы. Таким образом, финансовая диагностика – это часть финансового анализа, выявляющая проблемные зоны предприятия, аккумулирующая знания о построении заключения о финансовом состоянии объекта диагностирования, причинах и перспективах его изменения.
Полностью идентифицировать финансовый анализ и диагностику сложно. Тем не менее рассмотрим подробнее отличительные особенности. Например, проводится анализ и диагностика инвестиционных возможностей предприятия. Анализ данного процесса позволяет ответить на следующие основные вопросы:
· достаточно ли денежных средств для проведения инвестиций в обозначенные объекты инвестирования;
· каково финансовое положение предприятия, его устойчивость.
Финансовая диагностика отвечает на более широкий спектр вопросов:
· каковы причины и перспективы инвестирования в указанные инвестиционные объекты;
· способна ли организация сохранить свою устойчивость после проведения инвестиций;
· какова «траектория развития организации», каково её перспективное финансовое положение;
· существует ли финансовый потенциал для дальнейшей инвестиционной деятельности, и какие объекты инвестирования представляются наиболее интересными и т.п.
Таким образом, финансовая диагностика включает в себя черты анализа, прогнозирования и готовит основу для принятия управленческого решения.
Диагностика, генерируя в себе черты разных областей знаний, позволяет боле точно сделать заключение (поставить диагноз) о финансовом состоянии объекта диагностирования, «траектории его развития».
В диагностике предприятия существуют два основных объекта анализа (рис. 4.3):
1. Результаты деятельности предприятия за период и его состояние на текущий момент времени;