4. Согласуется доля на начальном этапе действия контракта.
5. Инвестор устанавливает начальное значение процентной ставки 
и премию за риск 
.
6. В том случае, если принцип сохранения инвестиций на 
соблюден, подписывается инвестиционный контракт.
7. В контракте стороны фиксируют право изменения 
, 
и R в зависимости от фактической динамики величины обеспечения 
.
8. На дату подписания контракта зафиксировано:
. (11.37)
Этап реализации контракта:
Отслеживается динамика :
— — если (t) не изменяется, то и , и R сохраняются;
— — если (t) изменяется, то и , и R изменяются по определенным правилам.
Осуществляется прогнозное отслеживание динамики .
В общем случае динамика может выглядеть так (рис. 11.4):
Рис. 11.4
35. 14. Риск как величина возможных потерь инвестора
из-за неэффективного управления развитием
Временной отрезок 
, где имеет место положительная разность между 
, можно назвать Зоной существования риска для инвестора.
Величина 
является мерой риска для инвестора.
Временной отрезок 
, где 
можно назвать Зоной отсутствия риска для инвестора.
36. 15. Жизненный цикл риска
Риск отсутствует, если:
, (11.38)
.
Риск возникает, если:
Происходит смена знака производной от 
с положительного на отрицательный
, (11.39)
.
Риск увеличивается, если:
, (11.40)
.
Предельно допустимый риск
. (11.41)
Недопустимый риск
. (11.42)
Риск уменьшается, если уменьшается величина риска.
Риск исчезает, если происходит смена знака разности 
с положительного на отрицательный.
Возникшие в ходе выполнения контракта риски должны быть устранены.
Инвестиции будут защищены, если риск невозврата компенсирован равенством 
на всем протяжении действия контракта.
37. 16. Рейтинг предприятия с учетом риска
неэффективного управления развитием
Определяется разностью между величиной реальных активов предприятия и величиной риска неэффективного управления:
, (11.43)
где 
— величина инвестиционного рейтинга.
|
| Рейтинг увеличивается, если  > 0.
|
| Рейтинг сохраняется, если = 0.
| |
| Рейтинг убывает, если < 0.
|
38. 17. Штрафные санкции как компенсация возможных потерь инвестора
из-за рисков неэффективного управления развитием
Возможны следующие ситуации:
1. 1. Если не убывает и риск отсутствует, то финансирование осуществляется в соответствии с начальными условиями инвестиционного контракта.
2. 2. Если не возрастает и возник риск, то делается предупреждение заемщику.
3. 3. Если убывает и риск возрастает, то на заемщика накладываются штрафные санкции в размере величины риска.
4. 4. Если убывает и риск становится предельно допустимым, то наряду со штрафными санкциями заемщику дается извещение о возможном прекращении контракта.
5. 5. Если убывает и риск становится недопустимым, то контракт прекращается с компенсацией нанесенного ущерба.
Из принципа сохранения инвестиций следует, что компенсация риска может осуществляться четырьмя способам:
1) 1) штрафные санкции, увеличивающие долю реальных активов, переходящих в собственность инвестора;
2) 2) штрафные санкции, повышающие процентную ставку;
3) 3) штрафные санкции, уменьшающие величину инвестиций;
4) 4) комбинация указанных способов.
39. 18. Поощрение инвестором роста
эффективности управления развитием
Рост эффективности управления развитием означает увеличение величины обеспечения инвестиций, и, следовательно, уменьшение риска невозврата.
Возможны четыре поощрения:
1) 1) уменьшение доли реальных активов, переходящих в собственность инвестора;
2) 2) уменьшение процентной ставки;
3) 3) увеличение величины и срока кредитования;
4) 4) уменьшение величины премии за риск.
Применение указанных способов на практике может существенно стимулировать повышение эффективности управления активами и тем самым обеспечить защиту инвестиций от риска невозврата при переходе к устойчивому развитию.
40. 19. Выводы: