Для выяснения причин изменения показателей платежеспособности большое значение имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого
данные отчета о движении денежных средств (форма № 4) сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана.
В первую очередь, следует установить выполнение плана поступления денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, так как даже при выполнении доходной части бюджета организации перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.
Расходная часть финансового плана организации анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, оправданного и неоправданного. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности организации в перспективе.
9.11. Методы диагностики вероятности банкротства и пути финансового оздоровления
субъектов предпринимательской деятельности
Банкротство (финансовый крах, разорение) — это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на анализе:
а) обширной системы критериев и признаков;
б) ограниченного круга показателей;
в) интегральных показателей.
353
Глава 9. Анализ фииансчякн о состояния организации
Признаки банкротства при многокритериальном подходе (первый метод) в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобри
тания) обычно делят на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убы
точности;
• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению;
• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
• дефицит собственного оборотного капитала;
• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
• использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
• падение рыночной стоимости акций организации;
• снижение производственного потенциала и т. д.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:
• чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
• потеря ключевых контрагентов;
• недооценка обновления техники и технологии;
• потеря опытных сотрудников аппарата управления;
• вынужденные простои, неритмичная работа;
• неполное использование производственных мощностей организации;
354
9.11. Методы дп.и житпроваиля | ; , цоятностп банкротства
• неэффективные долгосрочные соглашения; • недостаточность капитальных вложений и т. д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи.
Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов в Республике Беларусь применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей (второй метод): коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициент обеспеченности обязательств активами организации (отношение всех обязательств к сумме активов).
Устойчиво неплатежеспособной организация признается в том случае, когда имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а доля заемных средств в формировании активов на дату составления баланса превышает значение 0,85.
Интегральные показатели (третий метод) позволяют одним числом охарактеризовать уровень риска несостоятельности. Для этой цели можно применять кризис-прогнозные модели, которые разрабатываются с помощью дискриминантного, регрессионного анализа и другого инструментария эконометрики.
Разработанная автором логит-регрессионная модель для сельскохозяйственных предприятий Республики Беларусь имеет следующий вид:
Z= 1 — 0,95^ — 1,8х2 — 1,83х3 — 0,28х4, где х, — доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент; х2 — коэффициент оборачиваемости оборотного капитала; х, — коэффициент финансовой независимости организа
ции (доля собственного капитала в общей валюте баланса); х4 — рентабельность собственного капитала, %;
Коэффициенты этой модели показывают вклад каждого фактора в формирование уровня интегрального показателя (Z-счета) при изменении соответствующего фактора
355
I лава 9. Ама.чиз финансового состояния организации
на единицу. Если тестируемая организация по данной модели набирает значение 0 и ниже, то она оценивается как финансово устойчивая. Напротив, организация, имеющая значение интегрального показателя 1 и выше, относится к группе высокого риска. Промежуточное значение от 0 до 1 характеризует степень близости или дальности организации от той или другой группы.
Пути финансового оздоровления субъектов хозяйствования. Система защитных финансовых механизмов при угрозе банкротства зависит от масштабов кризисной ситуации.
При легком финансовом кризисе достаточно нормализовать текущую финансовую деятельность, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств. Глубокий финансовый кризис требует полного использования всех внутренних и внешних механизмов финансовой стабилизации. Полная финансовая катастрофа предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае —
ликвидацию организации. Ликвидационные процедуры ведут к прекращению ее деятельности.
Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения опре
деленных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоров
ления организации с целью недопущения банкротства и вывода ее из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.
К внешним источникам привлечения средств в оборот организации относят факторинг, лизинг, получение кре
дитов под прибыльные проекты, выпуск новых акций и облигаций, государственные субсидии.
Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления организации является поиск внутренних резервов увеличения прибыльности производства и достижения безубыточной работы за счет:
более полного использования ее производственной
мощности; повышения качества и конкурентоспособности про
дукции;
356
Вопросы и .здании для iipi)iii |)Kn и закрепления знаний
снижения ее себестоимости;
рационального использования материальных, трудовых
и финансовых ресурсов; сокращения непроизводительных расходов и потерь.
Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: изучению и внедрению передового опыта и прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, материального и морального стимулирования работников.
Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния организации может оказать маркетинговый анализ спроса и предложений, формирование на его основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.
В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т. е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управ
ление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта
продукции, инвестиционную и ценовую политику и др.
| В |
ОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ПРОВЕРКИ
И ЗАКРЕПЛЕНИЯ ЗНАНИЙ
1. Что понимают под финансовым состоянием организации, и в связи с чем повышается значимость ее анализа
на современном этапе? <jr
2. Назовите основные задачи анализа финансового состояния и основные источники его информационного обеспечения.
3. Каковы основные источники формирования капитала организации? Охарактеризуйте методику их анализа.
4. Для чего и как определяется цена различных источников капитала и его средневзвешенная стоимость?
5. Как проводится анализ динамики, структуры и состояния:
а) основного капитала организации;
б) оборотного капитала в запасах, дебиторской задолженности, денежной наличности?
357
Глава 9. Анализ финансового состояния оцмппзаццц
6. Назовите основные показатели эффективности использования капитала организации, объясните методику их расчета и анализа.
7. Какие показатели используют для оценки интенсивности использования капитала? Какова методика их расчета и анализа? В чем выражается и как определяется эффект от ускорения оборачиваемости капитала?