Поэтому для оценки эффективности инноваций применяют более обширную систему показателей, чем для оценки эффективности инвестиций. Их можно объединить в три группы.

Дата: 2025-05-25; Просмотры: 6

Оценка:

0.00 из 5.00 — оценок

Скачиваний: 0

Скачать

К первой группе относятся показатели, которые характеризуют производственный эффект от применения инновации:

1. Прирост объема производства продукции:

где ВП_р ВП₀ — валовой объем производства продукции соответственно после и до использования новшества.

2. Прирост добавленной стоимости:

где ДС_Р ДС₀ — добавленная стоимость соответственно после и до использования новшества.

3. Экономия материальных ресурсов:

280

где Р,^а, Pj;⁴- расход материальных ресурсов на единицу

продукции соответственно после и до инновации;

(2, ^— годовой объем производства продукции в натуральном выражении после применения новшества.

4. Экономия затрат от снижения себестоимости продукции:

где С₀, С, — полная себестоимость единицы продукции соответственно до и после инновации.

5. Сокращение затрат труда на производство продукции:

где ТЕ₀ и ТЕ, — соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после применения новшества.

Если данную экономию разделим на годовой фонд рабочего времени одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате инновации.

6. Рост производительности труда (среднечасовой выработки)-.

где ВП₀ — стоимость выпуска продукции до внедрения новшества;

ВП_пн — увеличение выпуска продукции за счет инновации;

ЗТ₀ — затраты труда на производство продукции до внедрения новшества;

ДЗТ_пн — экономия затрат труда после нововведений; ЧВ₀ — среднечасовая выработка до нововведений.

7. Снижение материалоемкости продукции-.

где М3₀ — сумма материальных затрат на производство продукции до нововведений;

ДМЗ_ин — экономия материальных затрат за счет нововведений.

281

Глава 8. Анализ эффективности инвестиционной п инновационной деягельностн

где 3₀ — общая сумма затрат на производство продукции до нововведений;

ДЗ_и„ — изменение затрат за счет нововведений;

ДВП_пн — увеличение выпуска продукции за счет инновации.

Ко второй группе относятся показатели, характеризующие финансовую эффективность нововведений:

1. Прирост маржинального дохода, исчисленного как разность между чистой выручкой и суммой переменных затрат по реализованной продукции:

где МД,, МД₀ — маржинальный доход соответственно после и до использования новшества.

2. Прирост чистого дохода:

где ЧД,, ЧД₀ — доход, включающий чистую прибыль и амортизацию, соответственно после и до использования новшества.

3. Прирост прибыли до выплаты процентов и налогов:

где EBIT_V ЕВ1Т₀ — сумма прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов соответственно после и до применения новшества.

4. Прирост чистой прибыли после выплаты процентов и налогов:

где ЧП_р ЧП_и — сумма чистой прибыли после и до применения новшества.

5. Прирост маржинальной рентабельности (отношение общей суммы маржинального дохода к выручке):

где MR,, MR₀ — маржинальная рентабельность соответственно после и до внедрения новшества.

282

8.5. Анализ эффективности инновационной деятельности

6. Прирост рентабельности затрат (отношение прибыли от реализации продукции до выплаты процентов и налогов к полной себестоимости реализованной продукции):

где /?_3|, /?з_о— рентабельность затрат соответственно после и до внедрения новшества.

7. Прирост рентабельности продаж (отношение прибыли от реализации продукции до выплаты процентов и налогов к сумме выручки):

где /?_РП|, /?_Р|| — рентабельность продаж соответственно после и до внедрения новшества.

8. Прирост рентабельности совокупного капитала, вложенного в активы организации (отношение чистой прибыли отчетного периода и начисленных процентов за кре­

диты и займы к средней сумме активов):

где RTA_V RTA₀ — рентабельность совокупного капитала соответственно после и до внедрения новшества.

9. Прирост рентабельности собственного капитала (отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала):

где ROE_{, ROE_u — рентабельность собственного капитала соответственно после и до внедрения новшества.

К третьей группе относятся показатели инвестиционной эффективности инноваций. Здесь используется та же система показателей, что и для оценки эффективности реальных инвестиций: чистый приведенный эффект, индекс рентабельности, срок окупаемости инвестиций, методика расчета которых освещена выше. Особенность состоит лишь в том, что в данном случае надо учитывать всю сумму инвестиционных затрат организации в коммерциализацию инновации, начиная с инвестиций на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и заканчивая процессом запуска в производство и выхода на рынок.

283

Глава 8. эффективности инвестиционной и инновационном деятельности

8.6. Анализ источников финансирования инноваций и других инвестиционных проектов

Успешное выполнение плана инвестиций в инновационные и другие проекты во многом зависит от наличия у организации источников финансирования. Одновременно с изучением динамики и выполнения плана инвестиционной и инновационной деятельности нужно проанализировать и выполнение плана по формированию источников ее финансирования.

Финансирование инновационной и инвестиционной деятельности осуществляется как за счет собственных средств организации (прибыли, амортизационных отчислений, выручки от реализации внеоборотных активов), так и за счет заемных средств (долгосрочных кредитов банка, займов, лизинга). Для государственных предприятий могут выделяться, кроме того, бюджетные ассигнования.

В процессе анализа необходимо изучить выполнение плана по формированию средств для инвестиционной

деятельности в целом и по основным источникам, установить причины отклонения от плана. Следует также проанализировать изменения в структуре источников средств на эти цели, выяснить, насколько оптимально сочетаются собственные и заемные средства. Если доля последних возрастает, то это может привести к неустойчивости экономики организации, увеличению ее зависимости от банков и других субъектов хозяйствования.

Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивиден­

дов акционерам, выпуск облигаций — выплаты процентов, получение кредита — выплаты процентов по ним, использование лизинга — выплаты вознаграждения лизингодателю и т. д. Поэтому в процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования, методика определения которой описана в п. 9.3, и выбрать наиболее

выгодные из них.

284

Вопросы и задания для проверки п закреплении знаний

ОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ ПРОВЕРКИ И ЗАКРЕПЛЕНИЯ ЗНАНИЙ

1. Что понимают под инвестициями, и каковы задачи их анализа?

2. Охарактеризуйте методику ретроспективного анали­за объемов инвестиционной деятельности.

3. Назовите показатели, которые используются для обоснования эффективности инвестиционных проектов.

4. Как определяют срок окупаемости и индекс рента­бельности инвестиций?

5. Как определяется чистый приведенный эффект (NPV) инвестиционного проекта?

6. Как исчислить текущую стоимость (PV), текущую доходность (У) и доходность к погашению (YTM) облигаций и акций различных видов?

7. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчи­тайте чистый приведенный эффект (NPV), индекс рентабельности (/*/) и срок окупаемости инвестиций (/). Альтернативная ставка доходности — 10 %.

8. Определите уровень доходности дисконтной облига­ции к погашению (YTM), если курс облигации при покупке — 8500 руб., при погашении — 10000 руб. Срок обращения облигации — 150 дней.

9. Исчислите текущую цену бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 100 тыс. руб., а рыночная доходность капитала при альтернативном его использовании — 20 %.

10. Определите текущую доходность купонной облига­ции и доходность к погашению, если ее номинал составляет 2000 руб., цена покупки - 1 800 руб., купонная ставка дохода — 10 % годовых, срок до погашения — 4 года.

11. Определите текущую стоимость облигаций номи­налом 1 000 руб. с купонной ставкой 12,5 % и сроком до погашения 4 года, если рыночная процентная ставка —

285

Глава 8. Анализ эффективности ннтч-пщпоннон а инновационной деятельности

15 %. Как изменится ее стоимость, если рыночная процентная ставка понизиться до 10 %?

12. Определите текущую стоимость и доходность к пога­шению дисконтной облигации, номинал которой 1 ООО руб., срок погашения — через пять лет, ставка банковского процента — 12 % годовых.

13. Определите доходность акций (общую, дивиденд­ную и капитализированную), если они были куплены по цене 1500 руб. и через два года проданы по цене 2200 руб. Номинал акции — 1000 руб. Дивиденды по акциям составили за первый год — 20 % годовых, за второй — 15 %, за третий — 12 %.

ГЛАВА 9