«Коммерческая деятельность»
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»
Факультет бизнеса, таможенного дела и экономической безопасности
Кафедра торгового дела и товароведения
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине:
«Коммерческая деятельность»
на тему: «Организация деятельности брокеров как оптово-посреднических звеньев товарного обращения»
Направление: 38.03.06 «Торговое дело»
Направленность: коммерция
Студентка: Самченко Анна Сергеевна
Группа: № ТД-1502 Подпись_____________
Проверила: Кожевникова Светлана Юрьевна
Должность: к.э.н., доцент
Оценка: _______________________
Подпись: ______________________
Санкт-Петербург
2017
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ. 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.. 5
1.1. Сущность брокера как оптово-посреднического звена товарного обращения. 5
1.2. История возникновения и развития брокерской деятельности. 7
1.3. Место брокера на товарной бирже. 11
1.4. Различия деятельности трейдеров и брокеров. 15
Выводы по 1 главе. 17
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОСОБЕННОСТЕЙ ПРОВЕДЕНИЯ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ.. 19
2.1. Место и роль брокера как оптово-посреднического звена в современной экономике России 19
2.2. Особенности брокерской деятельности на зарубежном рынке. 22
Выводы по 2 главе. 25
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 26
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК.. 28
ПРИЛОЖЕНИЯ.. 30
ПРИЛОЖЕНИЕ А.. 30
ПРИЛОЖЕНИЕ Б. 36
ПРИЛОЖЕНИЕ В.. 37
ВВЕДЕНИЕ
В связи с развитием и усовершенствованием экономической среды меняется и поведение субъектов экономической деятельности. В развитии коммерческого дела, связанного с оптовой торговлей продукции, большую роль играют торгово-посреднические звенья. С зарождением рынка и его развитием наблюдается заметная активизация в деятельности посредников и последовательное наращивание оптовой торговли. В результате деятельность оптовых посредников настолько разнообразна и многогранна, что при первом контакте с посредническими структурами трудно разобраться с ролью каждого посреднического звена. Данная курсовая работа посвящена углублённому изучению деятельности такого оптово-посреднического звена как брокер.
Актуальность анализа организации деятельности брокеров как оптово-посреднических звеньев товарного обращения заключается в том, что в ряде специализированной литературы в теме «оптово-посредническая деятельность» лишь поверхностно затрагивается деятельность брокера (даются общие характеристики: понятие, основные функции и редкие примеры), а также не рассматриваются тенденции развития брокерской деятельности. Помимо этого, на современном этапе брокеры для осуществления своей деятельности стали использовать новые возможности и инструменты рынка, которые также не освещены в учебных изданиях. Таким образом, данная тематика признаётся недостаточно разработанной теоретически и требует углублённого изучения.
Цель данной курсовой работы заключается в глубоком изучении брокерской деятельности и доступных брокерам инструментов, способствующих её ведению, методов и возможностей их применения на практике.
Для осуществления обозначенной цели служат следующие задачи:
1. изучение специализированной литературы по теме исследования и освещение имеющихся теоретических данных;
2. исследование осуществления деятельности брокеров как оптово-посреднических звеньев в России и за рубежом;
3. выявление используемых инструментов осуществления брокерской деятельности в условиях современности.
Для решения представленных задач в работе в первую очередь будут освещены теоретические основы брокерской деятельности. Первая глава содержит актуальную информацию, дающую представление о сущности брокера, возникновении такого вида оптового посредника и тенденций развития брокерской деятельности, а также обозначения конкретного функционального назначения брокера посредством сравнения его деятельности с деятельностью трейдера. Вторая глава по большей части представляет информацию о конкретных современных брокерах и используемых ими инструментах в России и за рубежом. В заключении подводятся итоги о проделанной работе.
Предметом исследования данной работы является организация деятельности брокеров как оптово-посреднических звеньев товарного обращения.
В качестве объекта исследования выступает брокерская деятельность.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1. Сущность брокера как оптово-посреднического звена товарного обращения
Прежде чем углубляться непосредственно в брокерскую деятельность, следует выявить место брокера во всём разнообразии оптово-посреднических звеньев.
Под оптово-посредническими организациями понимаются предприятия, в юридическом и хозяйственном отношении не зависящие от производителя и потребителя товаров, однако участвующие в сведении контрагентов друг с другом для обмена товарами, услугами, информацией.
Оптово-посреднические организации оказывают услуги по доведению товара от изготовителя к потребителю, но не совершают операции с товаром и не приобретают вещные права на товар. Они выступают в качестве представителей покупателей (производителей), действующих по их поручению и за их счёт.
По признаку подчинённости и характеру совершаемых операций можно выделить следующие виды оптово-посреднических организаций (см. Рисунок 1):
|
Данная диаграмма наглядно показывает, что брокер является зависимым оптово-посредническим звеном наряду с агентами, комиссионерами и консигнаторами. Отношения между такими посредниками и клиентами оформляются договорами поручения и комиссии. Главная задача их деятельности – информационное обеспечение участников торгового оборота.
Брокер – 1) посредник, в обязанности которого входят поиск и формирование сети контрагентов: продавца и покупателя товара, причём брокер представляет интересы обеих сторон и организует свою деятельность таким образом, чтобы удовлетворить потребности как продавца, так и покупателя [4];
2) торговый посредник, содействующий совершению сделок купли продажи товаров между заинтересованными сторонами (клиентами). Как правило, заключает сделки от имени, по поручению и за счет клиентов. Некоторые брокеры могут действовать от своего имени, но за счет доверителей. Товарный брокер действует на основе заключаемого с клиентом соглашения. Брокеры могут оказывать клиентам дополнительные услуги по маркетингу, рекламе.
Брокеры не являются собственниками продукции и не распоряжаются ей. Они действуют на основе поручений и содействуют совершению сделки. Брокеры заключают соглашения от имени и за счёт принципала. Таких соглашений может быть несколько: договор на брокерское обслуживание, который заключается обычно с постоянным клиентом на определённый срок; договор на информационное обслуживание, а также договор о представительстве и совместной деятельности.
Полномочия брокера обычно определяются инструкциями обслуживаемых контрагентов, т.е. в обязанности брокера входит выполнение договорных обязательств. За услуги брокера предусматривается брокерское вознаграждение (брокераж или куртаж). Доход брокера может формироваться как определённый процент от стоимости проданных товаров или как фиксированное вознаграждение за каждую проданную единицу продукции (аналогично при заключении фьючерсных контрактов). Их полезность заключается в детальном всестороннем знании потребительского рынка и анализа складывающейся на нём экономической ситуации, широких деловых связях, оперативной деятельности. Таким образом, чем лучше осведомлён брокер, тем больше он востребован, получает больший процент с заключения и реализации договорных обязательств и более оперативно действует на товарной бирже.
Успешные действия брокера выражаются выгодными закупками продукции у производителей, последующей её продажей и получением реальной прибыли. Кроме того, работа брокера оценивается полученной экономией при закупке и реализации продукции. Сэкономленные средства определяют роль брокера и уровень его будущей репутации. Брокеры обычно специализируются на совершении посреднических операций по купле-продаже ограниченного числа наименований товара. Однако брокеру также может быть поручен контроль над исполнением сделки.
В ходе осуществления своей деятельности брокеру необходимо максимально сократить количество негативных факторов, способных повлиять на проведение сделки. К примеру, неявка брокера на торг является причиной отклонения выставленного им предложения, что влечёт не только к наложению санкций на брокера, но и к замедлению процесса реализации продукции.
1.2. История возникновения и развития брокерской деятельности
Зарождение непосредственно брокерской деятельности достаточно сложно отследить, однако логично предположить, что брокеры появились с возникновением и развитием первых бирж. Первые биржи произошли от купеческих сделок в Италии XIII-XIV вв. Обмен как форма передачи товарных ценностей изживал себя, общество постепенно приходило к необходимости развития полноценных торговых отношений и ускорения оборотов капитала. Естественно, первые биржи были исключительно товарными и главным образом обеспечивали простое ускорение покупки и продажи путем предварительного заказа. В начальный этап функционирования товарных бирж за рубежом брокеры осуществляли свою деятельность по заключению контрактов о купле-продаже реального товара (т.е. реально существующего), которые предусматривали обязательную продажу товаров после проведения торгов на бирже[1].
В 50-60-х гг. ХХ в., когда в оптовой торговле, наблюдались опережающие отраслевые темпы роста оборота оптовых филиалов промышленных фирм, многие американские экономисты были убеждены, что эта тенденция неизбежно приведет к исчезновению посреднического звена отрасли. Однако эта точка зрения неверно трактовала характер коммерческих и функциональных связей между оптовыми филиалами и брокерами. Ускоренный рост оборотов филиалов промышленных кампаний происходил за счет сбытовых контор, которые в отличие от баз и складов не производят физических операций над товарами, ограничиваясь обработкой заказов и организацией рыночных контактов[2].
C принятием Закона РФ от 20 февраля 1992 г. №2383-I «О товарных биржах и биржевой торговле», их деятельность стала упорядочиваться, а численность сокращаться. Многие биржи преобразовались в брокерские конторы и другие оптово-посреднические структуры.
Концепция развития оптовой торговли, принятая Межведомственной комиссией по проблеме потребительского рынка в 1995 году послужила толчком к развитию оптово-посреднической торговли, которая создавалась с целью устойчивого продвижения товаров и заполнения ими рынка на основе интеграции производства и сбыта продукции с учётом всё более полного вовлечения в торговую деятельность отечественных производителей и зарубежных фирм, поставляющих марочные товары.
В конце XX века брокеры занимали более прочные позиции в оптовой торговле машинами, оборудованием и комплектующими изделиями. В этом случае формирование торговых услуг сопровождалось продвижением техники и изделий от производителя к потребителю, что связано со значительными удельными издержками, а также высокой трудоёмкостью процесса реализации, сопряженного с оказанием дополнительных услуг, и в первую очередь сервисных, по установке и эксплуатации оборудования.
В процессе исторического развития биржевой торговли сформировались 4 основных типа биржевых сделок, осуществляемых брокерами:
1) сделки на наличный товар с предъявлением товара либо товарных образцов на месте;
2) форвардные сделки (сделки с обязательством поставки товара в будущем);
3) фьючерсные (срочные) сделки.
Первые два типа сделок часто объединяют под названием «сделки на реальный товар» (спот[3]).
На современном этапе количество сделок на реальный товар изрядно сократилось, а товарных бирж, осуществляющих спот, в мире осталось очень мало. На смену пришли фьючерсные биржи, на которых и осуществляется подавляющее число сделок. Фьючерсные сделки заключаются на ещё не выращенный (не созданный) товар (к примеру, урожай следующего года) на определённый срок. Во фьючерсном контракте количество, качество продукции, время и место её поставки заранее определены биржей. Заключая фьючерсный контракт с брокером, контрагент (производитель или покупатель) защищает себя от падения или роста цен. Кроме этого, продавец при заключении подобного договора рассчитывает на снижение цен в будущем, а покупатель напротив ожидает их повышения (т.е. каждый из контрагентов в итоге может не только не потерять, но и преуспеть). Таким образом, товарные брокеры сменили деятельность по купле-продаже товаров на заключение фьючерсных сделок на товары того же рода (зерно, нефть).
Помимо разовых фьючерсных контрактов брокеры всё чаще заключают непрерывный CFD на товар (contract for difference), подразумевающий передачу разницы между текущей стоимостью актива (товара) и его значением по окончанию действия соглашения. То есть если цена актива увеличилась к моменту окончания действия договора, то покупатель получает разницу в цене, если же цена снизилась, разницу в цене получает брокер. Операционисты утверждают, что разница цен - это плата за ликвидность, возможность торговать в любой момент[4]. Естественно, для текущей цены актива брокер выставляет определённую наценку, чтобы уменьшить риск в случае снижения цены.
Существуют также заявки с ограничением (Limit Order) – ордер, показывающий, за какую максимальную цену покупатель готов купить у брокера товар (или сумму, на которую покупатель готов заключить фьючерсный контракт), или минимальную цену, по которой покупатель готов продать товар. Таким образом, заявка либо удовлетворяется полностью, либо не удовлетворяется вовсе.
Market Order подразумевает, что покупатель (производитель) готов купить (продать) товар у брокера (брокеру) по текущей рыночной цене и готов пойти на риск в случае изменения цен. В основном этот ордер используется, когда основной задачей контрагента является немедленное открытие или закрытие позиции на рынке. Однако в таком случае контрагенты соглашаются на любую предложенную цену.
В случае неустойчивости рынка возникает динамическая разница цен, в результате которой брокеры сильно завышают наценку, поскольку в результате движения рынка есть серьёзные риски уйти в убыток (как брокеру, так и контрагенту). Покупать фьючерс в подобной ситуации эксперты советуют лишь у проверенных брокеров, либо при наличии серьёзного личного опыта и абсолютной уверенности. В любом случае, заключение CFD на товар в данной ситуации осуществляется на страх и риск каждой стороны.
1.3. Место брокера на товарной бирже
Как выяснилось ранее, в основном брокеры осуществляют свою деятельность на товарных биржах.
Брокерская деятельность - совершение биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента [1].
Товарные биржи – организаторы торгового оборота (не выступают в качестве субъектов оптовой торговой деятельности). Товарные биржи создают необходимые условия для торгово-посреднической деятельности [9].
С точки зрения Федерального Закона "О товарных биржах и биржевой торговле" под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. Однако на самом деле система биржевого посредничества имеет следующие организационные формы:
1) брокерская фирма;
2) брокерская контора;
3) брокерское бюро;
4) независимые брокеры.
Брокерская фирма – предприятие, оказывающее посреднические услуги государственным и коммерческим структурам, совместным предприятиям, российским и зарубежным гражданам в приобретении, продаже и обмене товаров. Сотрудники брокерской фирмы делятся на руководителей и биржевых брокеров, которые, как правило, работают постоянно, имеют паевой взнос в капитале фирмы, а также вспомогательный персонал и брокеров-агентов, работающих по найму.
Брокерская контора – предприятие с правами юридического лица, которое создано предприятием-владельцем биржи. Имущество и прибыль брокерской конторы принадлежит владельцу. Брокерской конторой в целях Федерального Закона "О товарных биржах и биржевой торговле" является филиал или другое обособленное подразделение организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет. Брокерские конторы должны являться обязательными членами биржи (помимо учредителей, сельскохозяйственных организаций, перерабатывающих предприятий и физических лиц), поскольку сама по себе биржа не может осуществлять торговую или торгово-посредническую деятельность.
Рисунок 2 – Структура товарной биржи [10]
Брокерские конторы обеспечивают: осуществление биржевой торговли в биржевом зале, предоставление брокеров членам биржи для осуществления ими торговых сделок; контроль выполнения обеими сторонами договорных обязательств; экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.
Брокерская контора является основным операционным звеном на бирже.
Как правило, брокерская контора может быть создана только при наличии места полного члена биржи, которое может быть куплено на периодически проводимых администрацией биржи тендерных торгах. На одно место участника может быть создана только одна брокерская контора, которая, в свою очередь, может бесплатно аккредитовать определённое число брокеров. Дополнительные брокеры и их помощники аккредитуются за определённую плату.
Взаимоотношения между клиентами (продавцами и покупателями) и брокерскими конторами могут регулироваться специальными договорами на брокерское обслуживание (см. Приложение А). Брокерские конторы не позднее установленного биржей срока до начала торгов подают на биржевой информационный канал заявку-предложение о продаже конкретного товара[14].
Брокерская контора имеет право заключать договоры о брокерском обслуживании с клиентами, а так же действовать от своего имени и за свой счёт.
Посредническая деятельность брокеров на отечественных биржах сводится в основном к выполнению поручений клиентов по заключению тех или иных видов сделок [7]. Заключение сделок может осуществляться брокером как от имени клиента и за свой счёт, так и от имени самого брокера и через расчётный счёт последнего, куда клиент переводит денежные средства. Фактически, в последнем случае брокер становится комиссионером, а не брокером в точном смысле этого слова.
Брокерское бюро – это, как правило, хозрасчётное подразделение предприятия, которое занимается брокерским посредничеством.
Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица[5]. Брокер - это биржевой посредник между продавцами и покупателями по осуществлению торговых операций по приобретению, продаже и обмену товаров на бирже.
Продавцы (владельцы товаров) не позднее установленного срока до торгов дают брокерам, действующим на бирже самостоятельно или через брокерские конторы, обслуживающие биржу, поручения о продаже их товаров. Поручения оформляются в письменном виде. При этом брокер должен иметь доверенность на право действия от имени продавца[6].
Публичная биржевая торговля, проводимая на так называемых биржевых собраниях (или сессиях), в ее традиционной форме основана на принципах двойного аукциона, когда увеличивающиеся предложения покупателей встречаются со снижающимися предложениями продавцов. При совпадении цен, предложенных покупателями и продавцом, заключается сделка. Каждый заключенный контракт публично регистрируется и доводится до сведения публики через прессу и каналы связи. Каждый участник биржевых торгов обязан иметь при себе соответствующий его статусу пропуск, доступный для визуального наблюдения ответственным за проведение торгов лицам. Основанием для заключения биржевых сделок является устное согласие брокеров, достигнутое в результате гласно проведенных торгов и зафиксированное биржевым маклером, обслуживающим соответствующую товарную секцию. Отсутствие брокера в секции в момент объявления маклером его предложения расценивается как его неявка на торг. Товар, им предложенный, снимается с торгов, проводимых в данный биржевой день, а к брокеру применяются санкции, предусмотренные правилами биржевой торговли. При заключении сделки брокер-продавец выписывает билет (карточку-заказ), который подписывается покупателем и передается в регистрационное бюро биржи для подготовки договора (контракта). Договоры заключаются путем составления одного документа, подписываемого сторонами, а также представителем биржи.
1.4. Различия деятельности трейдеров и брокеров
При взаимодействии с биржевыми посредниками необходимо точно понимать их роль и род деятельности. На данный момент в основном путаница происходит при определении понятий «брокер» и «трейдер» и их деятельности на бирже.
Трейдер – это торговец, действующий по собственной инициативе и стремящийся извлечь прибыль непосредственно из процесса торговли. Причем, он может торговать как на свои финансовые ресурсы, так и на деньги, которые ему доверили инвесторы (в России трейдеры, взаимодействующие с инвесторами, встречаются очень редко, поскольку российское законодательство недостаточно урегулировано, чтобы решать все возникающие неоднозначности во взаимоотношениях трейдера и его инвесторов). Основная задача трейдера состоит в том, чтобы купить товар по низкой цене, а продать по более высокой.
В отличие от брокера, трейдер представляет на бирже свои собственные интересы и осуществляет деятельность за свой счёт. Также, частному трейдеру изначально для ведения своей деятельности не требуется получение специального образования, поскольку они занимаются торговой деятельностью посредством собственных финансовых средств, в то время как для того, чтобы стать независимым брокером, необходимо обязательное юридическое образование. Если же говорить о брокерах и трейдерах, представляющих компании, то в обоих случаях образование обязательно (юридическое и экономическое). Как правило, частные трейдеры пользуются посредническими услугами брокеров для выхода на рынок, поскольку достаточно часто биржевые брокеры выступают в качестве посредника между трейдерами. То есть в обязанности брокера входит соединить трейдера, желающего продать определённый товар, с другим трейдером, целью которого является обмен имеющейся денежной суммы на определённое количество товаров. Если брокер нашел трейдера-«покупателя», то дальше он выступает посредником в переговорах о цене, которая устроила бы обе стороны. Брокер получает определенный процент от суммы сделки между трейдерами и поэтому в его интересах, чтобы сделка совершилась как можно быстрее. Таким образом, отличие брокера от трейдера заключается в том, что брокеры предоставляют свои услуги посредника, а трейдеры занимаются непосредственно своей деятельностью.
В отличие от деятельности трейдера, работа брокера на бирже более надёжна. Биржевые брокеры обязательно имеют лицензию, дающую право на предоставление брокерских услуг. Они предоставляют прямой доступ к ликвидности для своих клиентов. Кроме того, брокеры контролируются и регулируются уполномоченными регулирующими органами.
Деятельность брокеров на бирже устойчива и достаточно стабильна. Именно поэтому биржа имеет дело с ними, а трейдеры открывают свои счета уже непосредственно у брокеров.
Брокер на бирже зарабатывает на определенном проценте с каждой сделки. Трейдер выплачивает комиссию, как при покупке товара, так и при продаже товара. Трейдер платит брокеру комиссию в любом случае, независимо от того, прибыльной была сделка или убыточной. Поэтому брокер зарабатывает деньги, даже если его клиент терпит убытки и разоряется. В результате брокеры весьма охотно взаимодействуют с трейдерами, в то время как отношения трейдера к брокерам натянуты, взаимодействие происходит в случае крайней необходимости. Так Александр Элдер[7], профессиональный трейдер и один из мировых авторитетов в области биржевой торговле, считает, что взаимодействие с брокерами по своей сути подобно «крестьянину, пьющему воду из городского пруда во время эпидемии холеры». В своей книге [20] А.Элдер предупреждает участников биржи, что «торговля фьючерсами - это игра с нулевой суммой (Zero-Sum Game)[8]», обосновывая это повышенным риском при заключении фьючерсов с разницей цен. Для более успешной работы с брокером автор рекомендует запоминать цену на момент подачи заявки и, в случае необходимости, заставить брокера выступить против зала, отстаивая интересы контрагента.
Итак, трейдер, в отличие от брокера, самостоятельно продает и покупает товары на бирже. Брокер ничего не покупает и не продает, он выступает в качестве посредника между трейдерами, способствуя оперативному обращению денежных средств и товаров.
Трейдер зарабатывает на разнице цены. Поэтому задачей трейдера является необходимость купить товар по низкой цене и его продажа по высокой цене. В противном случае, трейдер не получит прибыли. Брокер зарабатывает на процентах от объема сделок трейдера. Поэтому брокеру надо всего лишь, чтобы трейдеры торговали. Им достаточно только этого.
Если трейдер купит товар по высокой цене, а продаст его по более низкой цене, то у трейдера будут убытки. У брокера же убытков не будет, поскольку брокер заработает в любом случае на процентах от сделки трейдера.
Выводы по 1 главе
На основании освоения полученной темы в ходе детального разбора развития брокерской деятельности было выявлено, что современная брокерская деятельность сильно отличается от той деятельности, которую вели биржевые посредники в 1990-х годах и ранее. Начиная с 80-х годов XX века популярность товарных брокеров падает, на замену им приходят брокеры, заключающие фьючерсные сделки (непрерывные, ограниченные или «текущие») и опционы. В результате расширения торговых услуг, предоставляемых брокерами, ускоряется оборот товаров, что положительно сказывается на состоянии товарной биржи.
В итоге, при детальном рассмотрении роли брокера в биржевых операциях очевидно, что брокеры являются необходимыми участниками на товарной бирже, поскольку биржа не может самостоятельно осуществлять торговую или торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. И даже несмотря на малую долю участия в торгах на бирже (по сравнению с валютными и индексными брокерами[9]) товарный брокер уверенно занимает немаловажную нишу.
Для людей, впервые вступивших в контакт с оптовыми посредниками, необходимо изначально разобраться в особенностях каждого из них чёткого для понимания, к какому именно посреднику необходимо обратиться в условиях проводимой деятельности, экономической ситуации и прочих факторах.