«Управление заемным капиталом в процессе финансового оздоровления предприятия»
Цель занятия: изучить особенности управления заемным капиталом предприятия с целью финансового оздоровления и приобрести практические навыки расчета эффекта финансового рычага
Контрольные вопросы
1. В чем заключается финансовый риск предприятия?
2. Что понимается под эффектом финансового рычага?
3. Охарактеризуйте подходы к расчету эффекта финансового рычага?
4. Как определяется чистая рентабельность собственных средств предприятия?
5. Охарактеризуйте подходы к реструктуризации кредиторской задолженности
Задача 7.1
Рассчитать эффект финансового рычага по следующим данным: экономическая рентабельность активов – 20%; средняя расчетная ставка процентов по кредиту – 16%; собственный капитал – 400 тыс. руб.; заемный капитал – 300 тыс. руб.
Методические указания к решению задачи
Эффект финансового рычага рассчитывается следующим образом:
ЭФР = (1 – Н) * (ЭРа – СРСП) * ЗК/СК, (7.1)
где СРСП – средняя расчетная ставка процентов по заемным средствам (рассчитывается путем деления фактических финансовых издержек по всем кредитам за анализируемый период на общую сумму заемных средств, используемых в анализируемом периоде), %;
ЗК – величина заемного капитала, привлеченного на условиях платности, р.;
СК – величина собственного капитала, р.
Н – ставка налога на прибыль;
ЭРа – экономическая рентабельность активов, %;
Задача 7.2
Рассчитать чистую рентабельность собственного капитала в плановом периоде. Экономическая рентабельность активов предприятия 30 %. Средняя расчетная ставка процента – 20 %; ставка налога на прибыль 24%. В плановом году предприятие предполагает пользоваться заемными средствами в размере – 600 тыс. руб; собственный капитал – 400 тыс. руб.
Методические указания к решению задачи
Чистая рентабельность собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:
ЧРск = (1 – Н) * ЭРа + ЭФР (7.2)
Задача 7.3
Рассчитать эффект финансового рычага и оценить целесообразность для предприятия привлечения дополнительного кредита, если на сегодняшний день пассивы предприятия равны 5 млн.рублей, из них собственные средства 3,2 млн. руб. Кредиторская задолженность 200 тыс. руб., СРСП 12 % годовых, планируется взять кредит в сумме 300 тыс руб на условии, что СРСП будет равна 13%, ЕBIT в настоящее время равен 800 тыс руб.
Задача 7 .4
Хозяйственная ситуации
Рассчитать эффект финансового рычага на сегодняшний день, если активы равны пассивам =2000 тыс. рублей; собственные средства 800000 рублей, кредиторская задолженность 180 тыс. рублей, СРСП= 16%. Предприятие планирует взять дополнительный кредит на условии, что СРСП = 18% в сумме 400 тыс.р. ЕBIT при этом составит ( как и до получения кредита) 300 тысяч рублей. Оценить целесообразность для предприятия дополнительного кредита.
Задача 7.5
Хозяйственная ситуация
Активы предприятия 500000 рублей, заемные средства 300000 рублей, в том числе кредиторская задолженность 100000 р., кредиты банка 200 тыс.р., ЕBIT =140 тыс.р., СРСП 17,5%. Нужно ли предприятию брать кредит, если у предприятия есть потребность в нем, и какую сумму, чтобы соотношение между результатами финансовой и хозяйственной деятельности было 50/50? СРСП составит 20,5 %. Соотношение между ЭРа и СРСП предприятие желает сохранить.
Задание для самостоятельной работы
Задача 7.6
Активы предприятия – 500 тыс. р., заемные средства – 300 тыс. р., в т.ч. кредиторская задолженность – 100 тыс. р., кредиты банка – 200 тыс. р., ЕBIT – 140 тыс. р., СРСП – 17,5 %. Нужно ли предприятию брать кредит, если у предприятия есть потребность в нем, и какую сумму, чтобы соотношение между результатами финансовой и хозяйственной деятельности было 50/50? СРСП составит 20,5 %. Соотношение между ЭРА и СРСП предприятие желает сохранить.
Методические указания к решению задачи
1. При расчете экономической рентабельности активов и эффекта финансового рычага необходимо величину активов и пассивов предприятия уменьшить на сумму кредиторской задолженности
2. Для того, чтобы определить целесообразность дополнительного кредита, необходимо рассчитать эффект финансового рычага до взятия кредита и после, а также рассчитать рентабельность собственных средств предприятия.
3. Предприятию целесообразно брать кредит, при увеличении показателя рентабельности собственных средств.
Практическое занятие № 8