2. 2. Оцінка загальної вартості капіталу.
3. 3. Розрахунок ефекту фінансового важеля.
4. 4. Оптимізація структури капіталу.
Задача 25 . Розрахуйте середньозважену вартість капіталу підприємства на основі даних, що наведені нижче:
| Джерела фінансування | Частка капіталу, % | Норма прибутку (ціна джерела), % |
| Привілейовані акції | 12,0 | 14,5 |
| Звичайні акції | 48,5 | 21,4 |
| Нерозподілений прибуток | 7,4 | 18,6 |
| Позикові кошти: – банківські кредити | 28,1 | 26,4 |
| – облігаційні позики | 4,0 | 9,8 |
| Разом | 100,0 | – |
Задача 26. Визначити оптимальну структуру капіталу на основі даних, що наведені нижче:
| Показник | Варіанти структури капіталу та його ціни | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |
| Частка власного капіталу | 35,0 | 45,0 | 55,0 | 75,0 | 85,0 | 95,0 | 100 |
| Ціна власного капіталу | 22,0 | 22,5 | 24,0 | 24,5 | 25,0 | 25,5 | 26,0 |
| Ціна позикового капіталу | 8,0 | 8,5 | 6,5 | 9,0 | 12,5 | 14,5 | 7,0 |
Задача 27. Визначте ефект фінансового важеля для підприємств А і Б, отриманий від використання ними позикових коштів, на основі наведених нижче даних зробіть висновки.
| № | Показник | Підприємство А | Підприємство Б |
| 1 | Майно, тис. грн | 1 200,0 | 1 200,0 |
| 2 | Власний капітал, тис. грн | 600,0 | 850,0 |
| 3 | Позикові кошти, тис. грн. | 600,0 | 350,0 |
| 4 | Прибуток до оподаткування, тис. грн | 200,0 | 200,0 |
| 5 | Сума сплачених відсотків за користування позиковими коштами, тис. грн | 30,0 | 10,0 |
Задача 28. Розрахуйте диференціал та ефект фінансового важеля, використовуючи дані, що наведені нижче:
1. 1. Сума прибутку до оподаткування – 116 тис. грн.
2. 2. Середня сума власного капіталу – 645 тис. грн.
3. 3. Середня сума банківських кредитів – 100 тис. грн.
4. 4. Середня сума кредиторської заборгованості – 120 тис. грн.
5. 5. Середня вартість залученого капіталу:
а) банківських кредитів – 30 %;
б) кредиторської заборгованості – 6 %.
Зробіть відповідні висновки щодо доцільності та можливості залучення додаткового обсягу позикового капіталу.
Методичні рекомендації до розв’язання задачі 28
Під час розв’язання даної задачі необхідно скористуватися формулою для розрахунку ефекту фінансового важеля. Кожен із спімножників цієї формули розраховується окремо:
1) 1) податковий коректор як різниця між одиницею й ставкою податку на прибуток, що виражена десятковим дробом;
2) 2) для розрахунку диференціалу фінансового важеля спочатку необхідно розрахувати рентабельність капіталу підприємства як відношення прибутку до оподаткування до вартості всього капіталу підприємства, а потім – середньозважену вартість позикового капіталу;
3) 3) плече фінансового важеля розраховується як співвідношення між позиковим і власним капіталом.
Задача 29. Підприємство можна продати за 3,4 млн. грн або реконструювати його. Після реконструкції середньорічний чистий грошовий потік очікується в сумі 0,42 млн. грн. Середньозважена вартість капіталу – 12 %. Обґрунтувати рішення щодо доцільності продажу підприємства чи його реконструкції.
Теми індивідуальних навчально-дослідних завдань
Розрахункове завдання
Завдання 9. Виходячи з твердження, що оптимальне значення ефекту фінансового важеля має дорівнювати 1/3 економічної рентабельності підприємства, розрахувати оптимальне співвідношення між позиковим і власним капіталом, якщо економічна рентабельність підприємства становить 35 %, а ставка позичкового відсотка – 22 %.
Теми наукових доповідей
1. Теорія Ф. Модільяні й М. Міллера щодо структури капіталу.
2. Теорія структури капіталу Гордона Дональдсона.
Теми ессе
1. Методи оптимізації структури капіталу.
2. Фінансовий важіль як метод визначення доцільності залучення кредитних ресурсів.
Література: 2, 6, 9, 12, 14,1 7, 18, 20.