Рис.7.1. Основні етапи розробки політики щодо формування структури капіталу
Рис. 7.2. Фактори, що впливають на формування фінансової структури капіталу
Процес формування фінансової структури капіталу підприємства здійснюється за такими етапами (рис. 7.3):
Рис. 7.3. Основні етапи процесу формування фінансової структури капіталу
Вартість капіталу являє собою середню ціну, яку підприємство сплачує за його залучення із різних джерел. Її визначення проводиться за середньою арифметичною зваженою. Спочатку визначається середньозважена вартість власного капіталу, потім – середньозважена вартість позичкового капіталу, а вже після цього розраховується загальна середньозважена вартість всього капіталу (рис. 7.4).
Рис. 7.4. Послідовність проведення методичних
процедур щодо оцінки вартості капіталу
Фінансовий важіль виражає ефект, що полягає у підвищенні рентабельності власного капіталу за рахунок збільшення частки позичкового капіталу в загальній його сумі:
TAD = ( 1 – GG) (H – CD) (GR : DR), (7.1)
де: ЕФЛ – ефект фінансового важелю, що полягає в прирості рентабельності власного капіталу, %;
Ра – рівень рентабельності використання активів підприємства, %;
СВ – ставка відсотка за кредит;
ПК – сума позичкового капіталу;
ВК – сума власного капіталу.
Ефект фінансового важеля проявляється в прирощенні рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикового.
Знання механізму впливу фінансового важеля на рівень прибутковості власного капіталу й рівень фінансового ризику дозволяє ціленаправлено управляти як вартістю, так і структурою капіталу.
Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
1. 1. Розкрийте особливості залучення власного і позичкового капіталу.
2. 2. Які основні фактори впливають на структуру капіталу підприємства?
3. 3. Розкрийте зміст методики визначення середньозваженої вартості капіталу.
4. 4. В яких одиницях виміру оцінюється вартість капіталу?
5. 5. У чому проявляється ефект фінансового важеля?
6. 6. Розкрийте зміст трьох складових, які формують ефект фінансового важеля.
7. 7. Яким чином здійснюється оптимізація структури капіталу?
План практичного заняття
1. 1. Визначення вартості власного капіталу.