Такой набор политических решений называется политикой дешевых денег. В ее задачи входит сделать кредит дешевым и легкодоступным, с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.
Предположим теперь, что излишние расходы толкают экономику к инфляционной спирали. (В общем, как в Украине). При этом необходимо понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Ключ к решению этой проблемы – понижение резервов коммерческих банков. Как это делается?
1. Федеральные резервные банки должны продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать – снизить резервы коммерческих банков.
2. Увеличение резервной нормы автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает размер денежного мультипликатора.
3. Подъем учетной ставки снижает интерес коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования у федеральных резервных банков. Такой подход получил соответственно название политики дорогих денег. Ее цель – ограничение предложения денег, для того чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.
Еще раз повторю, что среди трех видов денежного контроля наиболее важным регулирующим механизмом являются, конечно, операции на открытом рынке.
Если национальная экономика столкнулась с ростом безработицы при уровне экономической активности Y1, в этом случае центральному банку необходимо прибегнуть к политике дешевых денег, т.е. увеличению их предложения для стимулирования расходов. Для этого необходимы следующие действия:
1. Покупка государственных ценных бумаг у коммерческих банков и у населения, ведущая к росту резервов и способности банков к кредитованию;
2. Понижение резервной нормы, обусловливающее уменьшение обязательных и увеличение избыточных резервов коммерческих банков;
3. Уменьшение учетной ставки, что служит фактором поощрения банков к получению ссуд.
Подобный набор решений делает кредит дешевым и легкодоступным, способствует росту предложения денег, а значит, увеличивает объем совокупных расходов.
Если же национальная экономика, напротив, сталкивается и инфляцией, центральный банк прибегнет к политике дорогих денег, т.е. к сжатию их предложения и тем самым – к сокращению совокупных расходов. В этой ситуации центробанк предпринимает противоположную по отношению к политике дешевых денег комбинацию действий. Они включают:
1) продажу государственных облигаций коммерческим банкам и населению, что ведет к сокращению резервов и способности коммерческих банков к кредитованию;
2) повышение резервной нормы, ведущее к росту обязательных и сокращению избыточных резервов у коммерческих банков;
3) поднятие учетной ставки, подавляющее у этих банков стимулы к получению ссуд.
Для любой национальной экономики наряду с поддержанием внутреннего равновесия исключительно важна задача достижения баланса между экспортом и импортом, т.е. торгового баланса. Предположим, что для данной страны характерно существенное превышение импорта над экспортом в условиях массовой безработицы и спада производства. В подобных обстоятельствах государство, естественно, попытается уменьшить дефицит торгового баланса и будет вынуждено проводить политику дешевых денег. Совместимы ли эти действия государства? Ответ – да. Политика дешевых денег понижает ставку процента внутри страны и уменьшает приток иностранного капитала. В результате уменьшается спрос на национальную валюту и ее курс по отношению к валютам других стран падает, что, в свою очередь, ведет к расширению экспорта и улучшению торгового баланса. Следовательно, политика дешевых денег согласуется с политикой достижения торгового баланса.
Допустим теперь, что для данной страны характерно существенное превышение импорта над экспортом в условиях инфляции. (Примерно, как у нас). Тогда государство вынуждено проводить политику дорогих денег и сокращать дефицит торгового баланса. Совместимы ли эти действия государства? Политика дорогих денег повышает ставку процента внутри страны и стимулирует приток иностранных инвестиций. Это увеличивает спрос на национальную валюту и повышает ее курс по отношению к другим валютам, что ведет к сужению экспорта и ухудшению торгового баланса. Таким образом, политика дорогих денег приходит в противоречие с линией на достижение торгового баланса.
9.5. Модель IS - LM .
В модели AD-AS и модели Кейнсианского креста рыночная ставка процента является внешней (экзогенной) переменной и устанавливается на денежном рынке относительно независимо от равновесия товарного рынка. Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В результате рыночная ставка процента превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товарном рынке.
Модель IS - LM (инвестиции – сбережения, предпочтение ликвидности – деньгам) – модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить экономические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позволяет найти такие сочетания рыночной ставки процента R и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS.
Основные уравнения модели IS - LM :
1) Y = C + I + G + Xn – основное макроэкономическое тождество;
2) C = a + b(Y – T) – функция потребления, где T = Ta + tY;
3) I = e – dR – функция инвестиций;
4) Xn = g – m’·Y – n·R – функция чистого экспорта;
M
5) –– = k·Y – h·R – функция спроса на деньги.
P
Внутренние переменные модели: Y (доход), C (потребление), I (инвестиции), Xn (чистый экспорт), R (ставка процента).
Внешние переменные модели: G (государственные расходы), Ms (предложение денег), t (налоговая ставка).
Эмпирические коэффициенты (a, b, e, d, g, m’, n, k, h) положительны и относительно стабильны.
В краткосрочном периоде, когда экономика находится вне состояния полной занятости ресурсов (Y # Y*), уровень цен P фиксирован (предопределен), а величины ставки процента R и совокупного дохода Y подвижны. Поскольку P = const , постольку номинальные и реальные значения всех переменных совпадают.
В долгосрочном периоде, когда экономика находится в состоянии полной занятости ресурсов (Y = Y*), уровень цен P подвижен. В этом случае переменная MS (предложение денег) является номинальной величиной, а все остальные переменные модели – реальными.
Кривая IS – кривая равновесия на товарном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации Y и R, которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, функциям потребления, инвестиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений. Термин IS отражает это равенство (Investment = Savings ).
Простейший графический вывод кривой IS связан с использованием функций сбережений и инвестиций (см. рис. 9.1).
На рис. 9.1, А изображена функция сбережений: с ростом дохода от Y1 до Y2 сбережения увеличиваются с S1 до S2.
На рис. 9.1, В изображена функция инвестиций: рост сбережений сокращает процентную ставку с R1 до R2 и увеличивает инвестиции с I1 до I2. При этом I1 = S1, а I2 = S2.
На рис. 9.1, С изображена кривая IS: чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода.
Аналогичные выводы могут быть получены с использованием модели Кейнсианского креста (рис. 9.2).
На рис. 9.2, А изображена функция инвестиций: рост ставки процента от R1 до R2 снижает планируемые инвестиции с I(R1) до I(R2).
На рис. 9.2, В изображен крест Кейнса: уменьшение планируемых инвестиций сокращает доход с Y1 до Y2.
На рис. 9.2, C показана кривая IS: чем выше ставка процента, тем ниже уровень дохода.
Алгебраический вывод кривой IS
Уравнение кривой IS может быть получено путем подстановки уравнений 2, 3 и 4 в основное макроэкономическое тождество и его решение относительно R и Y.
Уравнение кривой IS относительно R имеет вид
Уравнение кривой IS относительно Y имеет вид
|
|
Коэффициент
характеризует угол наклона кривой IS относительно оси Y, который является одним из параметров сравнительной эффективности фискальной и монетарной политики.
Кривая IS является более пологой при условии, если:
1) чувствительность инвестиций (d) и чистого экспорта (n) к динамике ставки процента велика;
2) предельная склонность к потреблению (b) велика;
3) предельная ставка налогообложения (t) невелика;
4) предельная склонность к импортированию (m’) невелика.
Под влиянием увеличения государственных расходов G или снижения налогов T кривая IS смещается вправо. Изменение налоговых ставок t изменяет также и угол ее наклона. В долгосрочной перспективе угол наклона IS также может быть изменен с помощью политики доходов, так как у высоко обеспеченных семей предельная склонность к потреблению относительно ниже, чем у малообеспеченных. Остальные параметры (d, n и m’) практически не подвержены воздействию макроэкономической политики и преимущественно являются внешними факторами, определяющими ее эффективность.
Кривая LM – кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все комбинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным Банком величине денежного предложения Ms. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению. Термин LM отражает это равенство (Liquidity Preference = Money Supply) (см. рис. 9.3).
Графический вывод кривой LM
Рис. 9.3.
Рис. 9.3, А показывает денежный рынок: рост дохода от Y1 до Y2 увеличивает спрос на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от R1 до R2. Рис. 9.3, В показывает кривую LM: чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента.
Алгебраический вывод кривой LM .
Уравнение кривой LM может быть получено путем решения уравнения 5 модели относительно R и Y.
Уравнение кривой LM имеет вид:
Коэффициент характеризует угол наклона кривой LM относительно оси
Y, который, аналогично углу наклона кривой IS, определяет сравнительную эффективность фискальной и монетарной политики.
Кривая LM является относительно пологой при условии, если:
1) чувствительность спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (h) велика;
2) чувствительность спроса на деньги к динамике ВВП (k) невелика.
Увеличение предложения денег Ms или снижение уровня цен P сдвигает кривую LM вправо.
Равновесие в модели достигается в точке пересечения кривых IS и LM (рис. 9.4).
Алгебраически равновесный объем производства может быть найден путем подстановки значения R из уравнения IS в уравнение LM и решения последнего относительно Y:
(при условии, что T = Ta + t · Y)
При фиксированном уровне цен P равновесное значение Y будет единственным. Равновесное значение процентной ставки R может быть найдено путем подстановки равновесного значения Y в уравнение IS или LM и решения его относительно R.