Тема 10. Разработка бизнес-планов инвестиционных проектов
Распространенной формой представления проекта есть бизнес-план, который представляет собой планово-аналитический документ, разработанный предприятием по установленной (стандартной) форме, который в определенной мере раскрывает характерные особенности инвестиционного проекта, целесообразность его внедрения, привлекательность, выгоду и экономическую эффективность реализации, необходимые для выполнения ресурсы и их источники, пути решения возможных проблем при него реализации в будущем.
Необходимо различать бизнес-план инвестиционного проекта и бизнес-план развития предприятия. Их отличие состоит, прежде всего, в объекте планирования. Первый рассматривает конкретную инвестиционную идею, осуществление которой в принципе может быть привязано к разным предприятиям. Второй связанный с развитием конкретного предприятия и может включать перспективы реализации нескольких разных инвестиционных идей, то есть включать комплекс инвестиционных проектов.
Можно сформулировать такие целые разработки бизнес-плана:
1) определение перспектив реализации инвестиционной идеи в сформированной экономической ситуации для принятия решения о целесообразности ее осуществления.
2) разработка плана необходимых действий по реализации решения.
3) наглядная аргументация эффективности и реальности осуществления разработанной программы действий.
Выделяют следующие разделы бизнес-плана:
1. Резюме.
2. Характеристика предприятия.
3. Продукция и ее характеристика.
4. План маркетинга.
5. Производственный план.
6. Организационный план.
7. Финансово-экономический план.
8. Оценка риска.
9. Обязанности сторон, которые осуществляют реализацию проекта.
Резюме открывает содержание бизнес-план, однако составляется после проработки всех его разделов, то есть их результирующей. Данный раздел должен содержать короткие ответы на следующие вопросы:
- Что и каким образом предлагается сделать?
- Когда и за счет которых ресурсов?
- Что будет получено в результате внедрения бизнес-плана?
- Который при этом риск?
В разделе "Характеристика предприятия" приводится короткая характеристика предприятия, которое включает: юридический адрес и банковские реквизиты, форму собственности, производственную структуру, описание основных видов деятельности, объемов производства по основным видам продукции в натуральном и стоимостном выражении за последние три года ( в национальной и свободно-конвертируемой валюте), характеристику основных фондов, материальных и трудовых ресурсов и уровень их использование, а также основные показатели эффективности деятельности предприятия за последние три года.
Для действующего предприятия, которое предлагает в проекте улучшения качества продукции, освоение новой продукции, усовершенствование технологии и модернизацию производства с целью повышения его эффективности, раскрывается состояние технической подготовки производства (конструктивно-технологическое обеспечение), то есть наличие технической документации, ее новизна и патентная защита.
Раздел "Продукция и ее характеристика" подробно характеризует продукцию, определяет стадию ее жизненного цикла (эскизный, рабочий проект, исследовательский образец, проведение испытаний, постановка на производство), указывает на уровень ее новизны (изобретение, ноу-хау), а также ступней защищенности (авторское свидетельство, патентная чистота, вывод экологической экспертизы). Он дает возможность описать потребительские свойства товара (качественные показатели) и дать им оценку, сравнивая с существующими характеристиками у аналогичных товаров. При этом подчеркиваются преимущества, которые, за мыслью разработчиков проекта, будут привлекать будущих покупателей продукции. По результатам маркетинговых исследований необходимо прежде всего установить цену товара, чтобы у инвестора сложилось верное представление о нем. Необходимо поместить фотографию товара или четкий рисунок.
"План маркетинга" должен содержать информацию, которая позволяет:
1) оценить существующую вместительность рынка, то есть определить суммарный объем потребления продукции, в том числе в региональном и отраслевом разрезе.
2) определить главных производителей аналогичной продукции и относительные объемы их продажи на конкурентных рынках.
3) сегментировать рынок, то есть выделить ту его часть, на которую ориентируют сбыт продукции разработчики продукции.
Для решения этих задач необходимо:
- определить общую вместительность рынка по продукции, которая предложена в проекте и ее аналогам.
- установить ступней насыщенности ринка продукцией и осуществить временной прогноз ее потребления на глубину реализации проекта.
- проанализировать экономический потенциал предприятий, которые выпускают аналогичную продукцию (их активы, объемы продажи, цены, прибыли), а также указать на главные факторы, которые привлекают покупателей в этом товаре (качество, упаковка, реклама, сервис).
- осуществить сегментацию ринка потребления в региональном и отраслевом разрезе, выделяя при этом ту часть рынка, на которую может рассчитывать предприятие при сбыте спроектированной продукции в будущем.
- разработать план производства и сбыта продукции на период реализации проекта.
- определить ориентировочный размер затрат со сбыта продукции и ожидаемые доходы.
План маркетинга детально раскрывает политику в области торговли и обслуживание, формирование цен, рекламную стратегию, позволяет достичь запланированных объемов реализации и занять соответствующее место на рынке сбыта.
Раздел бизнес-плана "Производственный план" направленный по убеждению потенциальных инвесторов в возможности выполнения проекта в соответствующие сроки и в запланированном объеме. То есть, бизнес-план должен содержать мероприятия по подготовки, поддержки и развития производства, раскрывать систему его обеспечения необходимыми ресурсами (трудовыми, материальными, основными фондами, и т.п.), а также его отличительные особенности, преимущества в сравнении с существующими аналогами.
В целом раздел должен характеризовать следующие параметры:
1. Производственная база, на которой планируется реализация проекта (действующая или создаваемая). Место нахождения инвестиционного объекту. Производственные мощности и динамика их прироста. Номенклатура производственного оборудования, его ориентировочная стоимость и источники поставки.
2. Основные виды потребляемых материальных ресурсов, их стоимость и объемы поставок за годами реализации проекта. Характеристика поставщиков материальных ресурсов, их местонахождение (расстояние от предприятия-производителя). Опыт работы с поставщиками и их репутация. Уровень кооперации производства, характеристика предприятий-смежников, их местонахождение.
3. Схема производственных потоков, которая раскрывает процесс преобразования исходного сырья в готовую продукцию, ее техническая новизна и экономическая полезность. Меры контроля качества и система использования стандартов качества в производственном процессе.
4. Необходимая численность промышленно-производственного персонала, его фактическое наличие, уровень квалификации.
5. Динамика запланированных объемов производства за инвестиционный период в натуральном и стоимостном измерении.
В последней части этого раздела необходимо привести плановую смету на производство продукции в динамике по годам реализации проекта. Эти расчеты обязательно должны содержать затраты на охрану окружающей среды и утилизацию отходов.
В организационном плане должен быть представлен календарный план выполнения работ, которое определяет: содержание данных работ, их объем, сроки выполнения, лиц, ответственных за организацию этого процесса. Также должна быть разработана схема управления предприятием, установленные задачи, которые решаются на каждом уровне управления, определенный необходимый кадровый состав, который будет внедрять запланированный проект, их обязанности, уровень зарплаты, источника воспроизведения кадрового потенциала.
"Финансово-экономический план" есть определяющим в раскрытии целей бизнес-плана и должен содержать следующие элементы:
1. Какой объем инвестиций необходимый для реализации проекта, в том числе структуру капиталовложений (основные, оборотные активы, инфраструктура).
2. Объемы инвестиций за источниками финансирования (собственное и вовлеченное средства) и видами валют.
3. Ожидаемые доходы от внедрения проекта.
4. Производственные затраты.
5. Эффективность проекта.
6. Условия, сроки и объемы возвращения вовлеченных средств.
Ради раскрытия перечисленных элементов, разработчику бизнес-плана необходимо осуществить исследовательскую работу и подготовить: прогноз объемов реализации продукции; расчеты доходов и затрат, баланс денежных затрат и поступлений.
Важным аспектом этого раздела является расчеты точки безубыточности или объем безубыточности, который характеризует предельное (критическое) значение объема реализации продукции, которая создается на инвестиционном объекте, превышение которого обеспечит получение прибыли. Объем безубыточности инвестиции позволяет установить возможность компенсации вложенного капитала и получение прибыли.
Для обоснования инвестиционных решений, в данном разделе используются расчеты показателей экономической эффективности. Их необходимо осуществлять соответственно следующим принципам:
1. Построение схемы инвестиционного процесса необходимо осуществлять на основе чистого денежного потока. Его составной формировать соответственно действующего организационно-экономического механизма, который регулирует отношения между участниками проекта и внешней средой (законодательные акты, нормативные документы, инструкции, договорные отношения).
2. Обеспечивать максимальный охват расчетным периодом жизненного цикла инвестиции (разработка проекта, создание объекту, его эксплуатация и ликвидация).
3. При формировании схемы учитывать все существенные следствия проекта и обеспечивать размежевание платежей, которые связаны с другими процессами. При этом, если инвестиции осуществляются в действующие предприятия, формировать элементы схемы как различие затрат и доходов, которые имеют место " с проектом" и " без проекта".
4. Ориентировать конструкцию показателей эффективности на чистую прибыль, которая отображает итог сопоставления затрат и доходов и по своей экономической природе характеризует мотивацию.
5. Учитывать специфические экономические интересы отдельных участников инвестиционного процесса, который характеризуется разными направлениями денежных потоков, возможностями, требованиями к доходности.
6. Учитывать альтернативные возможности вариантов проектов и обеспечивать условия их сопоставление, а также сравнение показателей эффективности.
7. Отображать влияние фактора времени, которое создает неодинаковую ценность разновременных затрат и доходов.
8. Учитывать оценку неопределенности и рисков при расчетах показателей экономической эффективности.
9. Ранжировать характеристики, которые предоставляются с помощью разных показателей эффективности. Определить преимущества определенных показателей при них общем использовании.
Необходимость раздела бизнес-плана "Оценка риска" продиктованная тем, что в условиях рыночной экономики государство не несет ответственность за предприятие, и следствия риска при осуществлении проекта лежат на самом субъекте хозяйствования. Важной задачей при разработке бизнес плана проекта есть определения риска невыполнения целей, который существенно влияет как на действии его разработчиков, так и инвесторов.
Оценка риска осуществляется по результатам анализа разных факторов, которые отрицательно влияют на условия реализации проекта:
- эффект от сокращения объемов производства;
- задержка достижения запланированного уровня производительности;
- действия конкурентов, которые снижают цены;
- некоторые потенциально неблагоприятные тенденции в области и государству;
- завышение стоимости разработки проекта, создание инвестиционного объекту и производства продукции;
- недосягаемость торговых планов;
- невыполнение календарного плана выполнения работ;
- нестабильность в материально-техническом снабжении производства и сбыте продукции;
- несоблюдение сроков и плановых объемов инвестирования;
- другие факторы, которые присущи данному конкретному производству.
Данный раздел предоставляет возможность определить уровень опасности каждого фактора риска и описать предложения по минимизации (нейтрализации) влияния неблагоприятных обстоятельств с возможностью альтернативных действий по каждой части проекта.
Последняя часть бизнес-плана "Обязанности сторон" есть необходимой с точки зрения координации действий, четкого распределения обязанностей и сроков их выполнение. График распределения обязанностей корреспондирует с календарным планом выполнения работ. Возможным есть совмещения календарного плана и таблицы распределения обязанностей. Вместе с тем в этом разделе должна быть обусловленная ответственность за невыполнения обязанностей, которое может привести к срыву выполнения всего проекта или к резкому снижению рентабельности и, соответственно, увеличению срока окупаемости.
Учитывая то, что в литературе рекомендуются многочисленные разные методические разработки относительно подготовки бизнес-планов, а также имеющимися есть специфические особенности каждого инвестиционного проекта, целесообразно сформировать общие принципы разработки бизнес-плана, которые отбивают концепцию формирования оптимального варианта инвестиции, независимо от ее направленности, сложности, продолжительности. Они включают: альтернативность, множественность критериев, динамичность, комплексность, обоснованность, эффективность.
Альтернативность. При упорядочении проекта, прежде всего, формулируется цель, которая в условиях рынка может быть достигнута разными средствами. Поэтому неотъемлемым условием успешного выполнения проекта есть альтернативность. На практике она реализуется в три этапа. Во-первых, это набор альтернативных решений. Во-вторых, оценка альтернатив. В-третьих, их выбор. Желательно определить все возможные решения поставленных задач. Для этого можно использовать математические, вероятностные модели, которые имитируют проектированный процесс. Однако накопление вариантов вызывает увеличение затрат на подготовку проекта. Поэтому целесообразно ограничиваться несколькими альтернативами. Оцениваются они путем сопоставления преимуществ и недостатков, и определения их влияния на общий результат реализации проекта.
Для вынесения оценки должны быть сформулированы ограничения, разработанные обязательные критерии и шкалы оценок по ним. Неотъемлемое условие определения наиболее эффективного альтернативного варианта содержится, прежде всего, в сопоставлении с критерием и только после установления соответствия можно сравнивать варианты. Выбор альтернатив должен осуществляться не только по значимости результата, но и с учетом вероятности получения этого результата, ровня степени риска. Чаще всего, в силу ограниченности времени, информации и средств выбираются варианты не лучшие с возможных, а более всего приемлемые для конкретной ситуации. Большой выбор средств обоснования альтернативных решений рекомендуется в теории игр, теории статистических решений, экспертных методах.
Множественность критериев оценки. Качество альтернативных решений оценивается с использованием критериев, которые формируются, исходя из целей и требований к проекту. На практике возникает необходимость оценки инвестиционных решений по многих показателях. Это обусловливает многокритериальность оценки и выбора инвестиционных альтернатив. Так, инвестиционный проект может рассматриваться из позиции минимизации затрат, максимизации доходов, минимизации срока окупаемости и т.д.
Если все критерии можно привести до одной единицы измерения, например, денежной, то многокритериальная оценка может быть сведена до одного обобщенного показателя. Чаще всего это не прибегнет. Тому отбор альтернатив осуществляется в несколько этапов. Среди них – установление множества допустимых решений, выбор из допустимого множества эффективных решений, в конце концов, выбор единого оптимального решения.
Динамичность. Параметры инвестиционного проекта зависят от ситуации, в которой решаются поставленные задачи. Но со временем меняются экономические, юридические и другие условия хозяйствования. Особенно это ощутимо, когда время между принятием решения (подготовкой проекта) и его осуществлением достаточно большой. Поэтому для повышения степени обоснованности инвестиционных проектов необходимо учитывать изменение цен и спроса на сырье и товары, темпы инфляции, колебание курсов иностранных валют, динамику процентных ставок на капитал, изменение законодательной системы, политической ситуации и т.д.
Динамичность этих факторов может вызвать увеличение сроков осуществления проекта или непредвиденные затраты. Поэтому для повышения степени обоснованности в проекте необходимо, с одной стороны, использовать более стабильные характеристики и, из другого, прогнозировать на основе статистических и математических методов уровень динамических характеристик. Так, например, влияние инфляции можно снизить, пользуясь для расчетов более стабильной валютой или корректированием расчетов на коэффициент инфляции. Корректирование должно осуществляться с учетом особенностей влияния инфляции на динамике отдельных параметров проекта, потому что обычно объем продаж, уровень заработной платы, цены на оборудование, разные виды сырье сменяются разными темпами.
Комплексность. Самым важным принципом является обеспечения комплексной проработки всех аспектов инвестиционного проекта. Осложнение целей и экономических связей в условиях рынка, расширение свободы выбора хозяйственных и социальных решений, повышение динамичности и неопределенности условий и факторов внедрения проектов заметно расширили круг вопросов. Так, успешная реализация проекта невозможная без анализа рынка, оценки конкурентоспособности продукции, изучение спроса на товары. Проект не будет эффективным без анализа источников финансирования и определение стоимости используемых ресурсов.
Обоснованность. Реализация этого принципа обеспечивается благодаря полной, достоверной информации, использованию научных моделей и методов расчетов. Выполнение этих условий нуждается в затратах средств и времени. Поэтому в подготовке проекта можно выделить три этапа: сначала – исследование инвестиционных возможностей. Потом – предыдущее технико-экономическое исследование. В результате – полное технико-экономическое обоснование.
Важный вопрос обоснования – исходная информация. Однако получение точных данных на стадії проектирования не всегда возможно или по затратам не всегда оправдано. Сбор информации вызывает за собой значительные финансовые затраты и нуждается во времени. Это не всегда покрывается выгодой от принятия более качественного решения. Поэтому часто берется ориентированная информация, которая должно быть обсуждено при использовании результатов расчетов. Исходные данные можно получить на основе системы тендеров, а также из каталогов, проспектов, анализа подробных проектов.
При обосновании необходимо четко установить рамки проекта с целью точного определения его параметров. Это – все меры, которые необходимо осуществить для достижения поставленных задач, которые вызывают за собой определенные затраты или обеспечивают определенные доходы, на всех стадіях на протяжении всего жизненного цикла. При этом необходимо учитывать возможности решения отдельных вопросов в пределах проекта или вне него. Например, складирование и транспортировка сырье и готовой продукции может находиться в рамках проекта или за его пределами.
Эффективность. Этот принцип есть определяющим для инвестиционных проектов. Эффективность нужно рассматривать в экономическом, социальному, экологическому аспектах. При этом неотъемлемым и чаще всего определяющим элементом является экономическая эффективность.
При формировании рыночных отношений ориентация только на народнохозяйственные показатели нереальная для проектов, осуществляемых в пределах компетенции предпринимателей, которые самостоятельно ведут хозяйство, за счет их собственных, акционерных или заемных финансовых средств. Так, например, в условиях общего предприятия инвестиционный проект можно оценивать из позиции отечественного партнера, иностранного партнера, общего предприятия в целом, региона, народного хозяйства. Если проект реализуется в рамках государственного заказа и финансируется государством, то заказчик (государственная организация) оценивает эффективность из народнохозяйственных позиций.
В других случаях, когда проект реализуется за счет негосударственных средств, народнохозяйственные интересы обеспечиваются рамками законодательных и нормативных актов. При этом показатели народнохозяйственного эффекта имеют практическое значение для предпринимателей как основание для получения налоговых кредитных и других льгот. Однако определяющее влияние на принятие решения об инвестировании в данном случае предоставляет доходность проекта для предпринимателя и владельцев средств.
Оценка эффективности инвестиционных проектов, как из позиций отдельных предпринимателей, так и из народнохозяйственных позиций в рыночных условиях может выполняться с использованием разных методов и показателей.