4. Анализ и прогнозирование FOREX
4.1. Различные подходы к прогнозированию
Для правильной, а значит, прибыльной работы на любом финансовом рынке необходимо уметь прогнозировать движение цен (на FOREX — курсов валют). При прогнозировании любого финансового рынка используются (см. рис. 4-1):
Рис. 4-1. Основные методы анализа финансового рынка.
• Фундаментальный анализ — анализ экономического состояния стран происхождения валют (США, Япония, Германия, Великобритания и Швейцария), политических событий и слухов. В случае работы с акциями предприятий, кроме макроэкономического анализа, необходим микроэкономический анализ. На товарных рынках продовольствия, например, нужно еще отслеживать погодные условия;
• технический анализ — анализ графиков, отражающих изменения цен:
• компыотерный анализ — анализ вспомогательных графиков, построенных как интегральные характеристики цен;
• психологический анализ — анализ ожиданий и предпочтений участников рынка.
Существует антагонизм между аналитиками, которые утверждают, что только фундаментальный анализ содержит в себе основную информацию о рынке и позволяет найти причину изменения цен, и техницистами, которые считают, что изменения цен сами отражают предпочтения участников рынка, поэтому достаточно анализировать графики цен и не обращать внимание на причины такого движения. Истина, наверное, как и всегда в этой жизни, лежит посередине. Кроме того, при исследовании сложных явлений, в которых участвует активный субъект — человек, не существует однозначных методов анализа, а следовательно, нет и однозначных решений (см. 2.5). Действительно, как только найдется человек, который сможет прогнозировать изменения цен какого-либо финансового рынка хотя бы с точностью 90%, то он очень быстро сможет привести его к краху. Да и вряд ли он кому-нибудь расскажет о своем открытии, ибо будет сидеть где-нибудь на Канарских островах и, отдавая распоряжения по телефону, разорять этот рынок. Поэтому анализ рынка — это большая исследовательская работа по поиску своего видения рынка, индивидуальных способов анализа и прогнозирования его поведения. Но уже имеется большое количество наработанного и проверенного практикой материала, который является отправной точкой для начала такого исследования и который следует изучить, чтобы «не изобретать велосипед». Поэтому мы попытаемся в меру наших сил рассмотреть эти стандартные методы анализа и прогнозирования финансовых рынков.
Отметим также влияние теорий и методов исследования на сам рынок. Как только большинство участников какого-либо рынка становятся приверженцами одной и той же теории, рынок начинает вести себя в соответствии с ней. В самом деле, ожидания участников и их решения основываются на одной и той же концепции и, тем самым, воздействуют на рынок в одном направлении. Как говорится — с кем поведешься от того и наберешься. Например, если все участники рынка разделяют мнение, согласно которому повышение процентных ставок центральным банком приводит к усилению валюты, то при повышении ставки они начинают интенсивно покупать валюту, чем помогают росту цены. При этом совсем неважно, как в действительности повышение ставки влияет на экономику страны. Если такая реакция рынка на повышение процентной ставки имеет какое-то разумное обоснование, то откат цен на величину 38% нельзя объяснить ни чем другим, как ожиданием рынка именно этой величины.
Подчеркнем еще раз, что при работе на таком рискованном рынке, как FOREX, значима системность. Поскольку на этом рынке нельзя работать, получая прибыль от всех операций, то важно найти систему, при которой статистический результат торговли приведет нас к наибольшей прибыли. Если вы будете беспорядочно использовать то фундаментальный анализ, то технический, то компьютерный или психологический, тогда отсутствие системы не даст вам возможности статистически проанализировать и оценить ваши ошибки, а значит, вы не сможете увеличить возможную прибыль, если она в такой бессистемной ситуации вообще реальна. С нашей точки зрения, для максимальной прибыльности и стабильности работы на FOREX необходимо осваивать все виды анализа. Но, во-первых, это весьма трудно, ибо придется обработать очень большое количество разнородной информации: и, во-вторых, еще более сложно скомбинировать все виды анализа вместе для того, чтобы получить прогноз, так как возникает очень много аргументов за и против. Оценить силу, значимость и точность каждого аргумента еще сложнее. Поэтому, особенно на начальном этапе освоения финансовых рынков, обилие данных для анализа приводит лишь к растерянности и нерешительности. Например, если у вас есть только два аргумента за и один против, то решение принять значительно легче, чем когда у вас 30 аргументов за и 20 — против.
Вот наши рекомендации:
• постепенно осваивать один за другим все возможные инструменты анализа рынка, отбирая те, которые вы хорошо понимаете и чувствуете, и отбрасывая в сторону те, которые вам непонятны и мешают;
• постоянно учиться, не становиться фанатом и рабом только одного или двух инструментов анализа;
• пытаться определить превалирующие на данный момент теории, чтобы понять, какими методами пользуются большинство участников рынка, и, следовательно, определить ожидания большей части рынка.
Аргументом за такой постепенный и последовательный подход является следующее: постепенность обусловлена сложностью предмета исследования, а необходимость использовать различные виды анализа продиктована тем, что рынок изменчив и в определенные моменты для удачного прогнозирования достаточно простого технического анализа.
Иногда хорошо работают компьютерные индикаторы, порой только фундаментальный или психологический анализ могут помочь понять ситуацию на рынке. Поэтому, если вы используете лишь один из видов анализа, то рано или поздно вы очень сильно ошибетесь. Особенно этот промах будет убийственным по силе, если перед этим вы весьма удачно и долго торговали, применяя какой-нибудь один простой индикатор. В такой ситуации бдительность трейдера уменьшена до предела, что мешает ему заметить необычность новой ситуации.
Чтобы попытаться умерить пыл приверженцев одного из видов анализа и попытаться их примирить друг с другом, скажем: «Ребята, вы занимаетесь почти одним и тем же, но по-разному!» Действительно, и фундаменталисты и техницисты пытаются прогнозировать будущее, изучая результаты, а не причину: одни изучают результаты функционирования экономики (экономические индикаторы), а другие — результаты функционирования самого рынка (цены). При этом от тех и других ускользает причина таких результатов, если не считать иллюзий по поводу понимания этих причин. Главный аргумент фундаменталистов состоит в том, что результат их анализа позволяет выявить причину изменения цен, т.е. они ищут основу или первоисточник данного явления. Но, как мы уже пытались доказать и будем доказывать, текущие цены тоже влияют на дальнейшее движение рынка и на развитие экономики страны, т.е. тоже являются причиной будущего изменения цен. Кроме того, анализ макроэкономики базируется на таких же многочисленных, разнообразных и противоречивых теориях, как и технический анализ.
Еще раз повторим, что, по-нашему мнению, положительный результат обычно получают те, кто сможет применить к рынку ту теорию, которую применяют сейчас наибольшее количество участников рынка.
4.1. Макроэкономика и взаимовлияние макроэкономических показателей
Макроэкономика так же, как и финансовые рынки, обладает рефлексивностью (см. 2.5). Поэтому в макроэкономике существует множество различных и часто противоречащих друг другу теорий. Изучая политические события и теоретические предпочтения первых лиц государств, можно прогнозировать использование возможных методов экономического регулирования, если вы представляете себе эти теории. Но ни одна теория не даст вам однозначного ответа на то, как те или иные методы государственного регулирования повлияют на экономику и к каким результатам приведут. Прогнозирование результатов воздействия правительства на экономику — это ближе к искусству и шаманству чем к точной науке. На самом деле, все цивилизованные правительства либо подсознательно понимают это, либо существует равновесие сил чиновников с различными теоретическими пристрастиями, но сейчас все цивилизованные страны осуществляют регулирование экономики методом проб и ошибок. Применяя то или иное слабое корректирующее воздействие на экономику, они некоторое время выжидают и смотрят на результат. Если коррекция повлияла в нужном направлении, то ее можно повторить, если нет — надо искать другие способы коррекции. Например, считается, что уменьшение процентной ставки центральным банком увеличивает денежную массу за счет дешевых и привлекательных кредитов. Рост денежной массы способствует увеличению инвестиций в экономику, что, в свою очередь, стимулирует развитие производства. Но дешевые кредитные деньги при определенных ситуациях могут быть направлены совершенно в другую сторону: финансовые инвестиции, спекуляции на более доходных рынках и вывоз капитала в другие страны. Таким образом, уменьшение процентной ставки может не дать желаемого эффекта — стимуляции развития экономики.
Правительства разных государств постоянно ищут новые способы решения своих экономических проблем. Эти решения часто оказывается невозможным получить из теории. Например, Япония для уменьшения денежной массы применила не стандартный монетаристский ход — повышение процентных ставок, а стимулировала вывоз капитала из страны. Вообще стоит отметить, что японская экономика — явление уникальное, так как японцы смогли найти большое количество нестандартных экономических решений, которые помогают экономике расти и развиваться.
Попробуем кратко описать три наиболее влиятельные теории развития и регулирования макроэкономики. Современные подходы обычно представляют сочетание всех трех подходов, выбирая самые рациональные моменты в этих теориях. Кроме того, в силу изменяющихся условий в исторической перспективе можно предположить, что должны появиться новые модели макроэкономического развития, более приспособленные к нынешнему состоянию экономики разных стран.
4.2.1. Kлассическая модель экономики
Идолом этой теории является ничем неограниченный свободный конкурентный рынок, на котором спрос и предложение сами приводят к оптимальному равновесному состоянию. Причем это равновесие достигается как на товарных, так и на денежных рынках, а также и на рынке труда. О проблеме равновесных и оптимальных цен мы уже говорили (см. 2.2 и 2.3). Согласно классической теории, рыночная система обеспечивает полное использование ресурсов, а все диспропорции устраняются на основе автоматического саморегулирования рынка. Поскольку всё определяют спрос и предложение, то считается, что цены являются гибкими и подвижными. Действительно, спрос и предложение постоянно изменяются, пытаясь найти точку равновесия (см. 2.6), чем и выдувают ценовые колебания.
Еще одним из основных положений классического подхода является то, что предложение определяет и создает спрос. Это положение вызывает сомнение, так как спрос — не менее активная сторона процесса и, в свою очередь, способен порождать предложение.
Также одним из постулатов классической теории является утверждение о том, что если деньги могут приносить процент, то разумные люди не будут держать их в ликвидной форме, а деньги, отданные под процент, выступают источником инвестиций. Равновесие между сбережениями и инвестициями обеспечивается на рынке установлением равновесной ставки процента.
Вывод из данных положений классической теории следующий: недопустимость вмешательства государства в рыночное саморегулирование. Поэтому классический подход отрицательно относится к государственному регулированию экономики. Но государство, кроме экономических функций, выполняет и военные функции, и функции социальной защиты, поэтому полная и абсолютная, ничем неограниченная свобода рынка в реальности невозможна. Экономический кризис 30-х годов покачнул основы классического подхода и показал его несовершенство, после чего была осознана регулирующая роль государства.
4.2.2. Кейнсианская модель
Этот подход опирается на обратные утверждения -— спрос определяет предложение, а цены и заработная плата меняются слабо, особенно в краткосрочном периоде. Действительно, если совокупный спрос недостаточен, то и объем производства не будет равен потенциально возможному уровню при полной занятости, поэтому, стимулируя спрос, можно воздействовать на предложение. А из-за негибкости цен экономика долгое время может пребывать в состоянии депрессии с высоким уровнем безработицы. Вывести экономику из такого состояния можно только с помощью государственного регулирования ее. Кейнсианство придаст большое значение государственному регулированию по осторожному стимулированию экономики с помощью денежно-кредитной политики.
Кейнс доказал невозможность самоисцеления экономического спада и рассматривал государственное регулирование как способ выхода из критических состояний. В периоды депрессии и кризисов государство обязано проводить активную финансовую и денежно-кредитную политику: расширять государственные расходы, стимулировать инвестиции частного сектора через снижение налогов, низкую ставку процента и т.п. Утверждается, что при фиксированном уровне совокупного предложения увеличение количества денег в обращении приводит к увеличению совокупного спроса, что ведет к росту совокупного предложения.
Кейнсианский подход получил наибольшее распространение и пользовался успехом в послевоенный период. Кризис кейнсианского подхода произошел в 70-е годы при очередном экономическом спаде.
4. 2. 3. Монетаризм
Монетаристская теория считает, что рыночная экономика — внутренне устойчивая система, а все негативные моменты в экономике рассматриваются как результат некомпетентного государственного вмешательства. Эти положения, как мы видим, являются обновленным вариантом классической теории. Монетаризм утверждает, что масса денег в обращении более сильно влияет на общий валовой национальный продукт (ВНП), чем инвестиции. В отличие от классического подхода, монетаризм считает, что это влияние осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно.
Наибольшее развитие этот монетаризм получил при проведении экономических преобразований Р.Рейганом и М.Тэтчер в середине и конце 70-х годов. Сейчас монетарная политика рассматривается как наиболее приемлемый способ государственного регулирования для цивилизованной и демократической страны. Действительно, с помощью денежно-кредитной политики мы воздействуем на экономику более мягко, чем с помощью других методов. Таким образом, монетаризм попытался соединить в себе как признание оптимизирующей функции свободного рынка, так и необходимость государственного регулирования экономики.
4. 2. 4. Myльтипликативный эффект большинства экономических показателей