Rozpočtový schodek a zahraniční dluh
Představme si, že naše vláda zvýší státní výdaje bez zvýšení daní. Vzniklý rozpočtový schodek 50 mld. Kč pokryje prodejem vládních dluhopisů, které nakoupí zahraniční investoři. Náš zahraniční dluh se zvýší o 50 mld. Kč.
Když zahraniční investoři chtějí koupit dluhopisy naší vlády, musí nejprve těchto 50 mld. Kč nakoupit na měnovém trhu za zahraniční měny. Zvýšená poptávka po korunách vede k apreciaci koruny a apreciace vytvoří schodek naší bilance zboží a služeb. Ten nám umožňuje mít více veřejných statků, aniž bychom se museli zříci soukromých statků. Soukromé statky prostě dovážíme.
Nyní se může zdát, že získáváme „oběd zdarma". Jenže tak tomu není. Jakmile vláda začne splácet svůj zahraniční dluh, musí za koruny nakupovat na měnovém
Rozpočtové schodky a státní dluh
trhu zahraniční měny. To zvýší nabídku korun a poptávku po zahraničních měnách, takže koruna depreciuje. Depreciace vytvoří přebytek naší bilance zboží a služeb. Náš čistý vývoz znamená, že nám zbude méně soukromých statků pro domácí spotřebu a investice.
Splácení zahraničního dluhu není ničím jiným než placením účtu za náš předchozí „oběd". Dřívější čistý dovoz splácíme čistým vývozem.
Jak vidíte, ani v tomto případě nebude žádný „oběd zdarma". Schodek státního rozpočtu povede ke vzniku zahraničního dluhu. Ten bude muset být splácen budoucím čistým vývozem. Účet za dnešní „oběd" přijde sice v budoucnu, ale přijde.
Obrázek 30-2 ukazuje, jaké důsledky má financování rozpočtového schodku zahraničními půjčkami. Ekonomika je nejprve v bodě E na hranici svých produkčních možností. Pak vláda vytvoří schodek státního rozpočtu, který financuje zahraniční půjčkou. Apreciace domácí měny vytvoří čistý dovoz, a tím se země dostává do bodu G - má více veřejných statků, aniž by se musela vzdát soukromých statků. Ale až vláda začne zahraniční dluh splácet, vytvoří dodatečnou poptávku po zahraničních měnách, koruna depreciuje a čistý dovoz se mění v čistý vývoz. Ten sníží množství soukromých statků, které zůstanou doma k dispozici pro domácí spotřebu a investice. Ekonomika se dostává z bodu G do bodu H.
Obr. 30-2 Ekonomika je původně v bodě E. Když vláda vytvoří rozpočtový schodek a financuje je zahraniční půjčkou, dostane se ekonomika do bodu G. Až přijde čas zahraniční dluh splácet, ekonomika se dostává do bodu H.
Jak vidíte, nakonec dojde k posunu ekonomiky podél hranice produkčních možností. Pouze v tomto případě dochází k němu oklikou - z E do G a z G do H. Přesun z E do G je „obědem" a přesun z G do H je pozdějším „placením účtu za oběd".
Opravdu neexistují žádné „obědy zdarma".