Собственный и заёмный капитал
Капитал
Капитал - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации. К капиталу относятся все средства производства, созданные людьми с целью увеличения производства товаров и услуг. Капитал включает в себя машины, здания, сооружения, средства передвижения, инструменты, запасы сырья, полуфабрикатов, патенты, ноу-хау и т. п.
Различают три основные формы капитала:
♦ физический капитал представляет собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; такой форме капитала относятся машины, инструменты, здания, сооружения, средства передвижения, запасы сырья и полуфабрикатов;
♦ денежный капитал – денежные средства, предназначенные для приобретения физического капитала. Нужно обратить внимание, что непосредственное владение этими деньгами не приносит дохода, то есть они не становятся капиталом автоматически. Этим они отличаются от финансового капитала в форме денег на депозите.
♦ человеческий капитал - капитал в виде умственных способностей, приобретенных в процессе обучения или образования или посредством наработки практического опыта.
Собственный и заёмный капитал
Совершенно ясно, что для осуществления своей деятельности любому экономическому субъекту необходимо имущество, юридическими источниками финансирования которого является собственный и заёмный капитал.
По степени собственности капитал организации делится на 2 основных вида:
1) Собственный капитал
2) Заёмный капитал
Собственный капитал
В основе организации деятельности компаний лежит формирование собственного капитала, одним из основных составляющих элементов которого является уставной капитал.
Структура собственного капитала подразделяется на следующие категории:
♦ Уставный капитал
♦ Резервный капитал
♦ Добавочный капитал
Уставный капитал представляет собой средства, вложенные в предприятие его собственниками.
Для исчисления величины минимального размера уставного капитала используют МРОТ (Минимальный Размер Оплаты Труда)., которая равняется:
- для ООО составляет 100 МРОТ (10 тыс. руб.)
- для ЗАО составляет 100 МРОТ (10 тыс. руб.)
- для ОАО составляет 1000 МРОТ (100 тыс. руб.)
- для уставного фонда государственного предприятия должен составлять не менее чем 5000 МРОТ (= 500 тыс.руб.).
Вкладом в уставный в уставный капитал могут быть денежные средства, ценные бумаги, различные материальные ценности или имущественные права, имеющие денежную оценку. Для государственной регистрации должно быть оплачено не менее половины уставного капитала.
Резервный капитал создают в обязательном порядке акционерные общества и совместные предприятия в соответствии с действующим законодательством. Средства резервного капитала акционерного общества предназначены для покрытия его убытков, а так же для погашения облигаций выкупа акций общества в случае отсутствия основных средств. Размер резервного капитала определяется уставом акционерного общества и должен находиться в пределах 15% уставного капитала, а размер ежегодных отчислений составляет не менее 5% годовой чистой прибыли. В организациях с иностранными инвестициями размер резервного капитала должен быть не менее 25% уставного капитала.
Добавочный капитал в отличие от уставного капитала не подразделяется на доли, внесённые конкретными участниками организации. Он показывает общую собственность всех участников.
Добавочный капитал складывается из следующих составляющих:
- эмиссионного дохода, возникающего при реализации акций или дополнительной эмиссии акций;
- прироста стоимости имущества по переоценке;
- безвозмездного полученного имущества
- курсовых разниц, образовавшихся при внесении учредителями вкладов в иностранной валюте в уставный капитал организации.
Если размер имущественного вклада составляет более 200 МРОТ, то необходимо заключение независимого оценщика о стоимости передаваемого имущества. В остальных случаях имущество оценивается по договорной стоимости. Учредители не имеют права изменить вид передаваемого имущества, его стоимость или порядок передачи без изменения учредительных документов. При выходе из общества участнику (учредителю) возмещается его доля в уставном капитале, не позже чем после 6 месяцев после окончания финансового года.
Заёмный капитал
Для создания нового капитала необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использование которых взимается определенный процент. Ссудный процент - это цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование их заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку этого процента за год. Допустим, что ставка ссудного процента составляет 5% в год. Это означает, что собственникам капитала будет выплачено 5 копеек за каждый рубль, который они дали возможность использовать другим в течение одного года.
Заемные средства имеют два существенных преимущества. Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным.
Однако у заемных средств есть и недостатки. Во-первых, чем выше коэффициент задолженности, тем рискованнее предприятие, а следовательно, выше стоимость для фирмы и заемных средств, и собственного капитала. Во-вторых, если компания переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, компания будет объявлена банкротом.
Поэтому компании, у которых прибыль и операционные потоки денежных средств неустойчивы, должны ограничивать привлечение заемного капитала. С другой стороны, те компании, у которых денежные потоки более стабильны, могут свободнее привлекать заемное финансирование. Однако встает вопрос: является ли заемное финансирование лучше «собственного»? Если «да», должны ли фирмы полностью финансироваться за счет заемных средств или все-таки в определенной степени? Если наилучшим решением является комбинация заемных средств и собственного капитала, то каково оптимальное их соотношение?
Стоимость любой фирмы представляет собой приведенное значение ее будущих свободных денежных потоков, дисконтированных по средневзвешенной стоимости ее капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Изменения структуры капитала, меняющие процентное соотношение ее компонентов, будут оказывать влияние на риск и стоимость каждого вида капитала, а также на WACC в целом. Изменения структуры капитала могут также влиять и на свободные денежные потоки, влияя на решения менеджеров, связанные с формированием бюджета капитальных вложений, а также определяя затраты, связанные с банкротством и финансовым крахом. Таким образом, структура капитала оказывает воздействие как на свободные потоки денежных средств, так и на WACC, а следовательно, и на цены акций.