6 Регулирование и саморегулирование РЦБ
1 Понятие и виды ЦБ,
Юридическое определение:: ЦБ - док-т, удостоверяющий с соблюдением установлен. формы и обязат-х реквизитов имущественные права, осуществ. кот. возможно только при его предъявлении.
Экономическое: ЦБ – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производит. и денежной форм, кот. может передаваться на рынке как товар и приносить доход. Суть этой формы состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, кот. зафиксированы в форме ЦБ.
Под видом ЦБ понимается такая их сов-ть, для кот. все призраки, присущие ЦБ, явл. общими.
- Срок существования – срочные, бессрочные.
- Форма существования – бумажные (документарные), безбумажные (бездокументарные).
- Национальная принадлежность – отечественные, иностранные.
- Порядок владения – именные, на предъявителя, ордерные.
- Форма выпуска – эмиссионные, неэмиссионные.
- Форма собст-ти – гос-е, негосударственные (корпоративные).
- Уровень риска – рисковые, малорисковые, безрисковые.
- Наличие дохода – низкодоходные, высокодоходные.
- Форма вложения средств – долговые, владельческие долевые.
- Экономическая сущность – акция, облигация, фьючерсы и т.д.
Срочные ЦБ имеют при выпуске ограниченный срок обращения. Выделяют: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5), долгосрочные (от 5 до 35). Пример: векселя, банк. чеки, облигации.
Бессрочные ЦБ не имеют срока обращения (акция).
Безбумажные ЦБ сущ. в виде записей на спец-х счетах.
Предъявительские – ЦБ, при смене владельцев кот. они не нуждаются ни в какой регистрации.
Именная – ЦБ, имя владельца кот. зафиксировано на её бланке и в реестре собст-ков ЦБ.
Ордерные – ЦБ, при смене владельца нуждаются в передаточной надписи – индоссаменте (вексель).
Эмиссионные ЦБ выпускаются обычно крупными сериями в больших кол-вах, и внутри каждой серии все ЦБ идентичны (акция, облигация, банк. Сертификаты):
- закрепляют сов-ть имущественных и неимущественных прав
- размещаются выпусками
- имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри выпуска независимо от времени приобретения
Неэмиссионные ЦБ выпуск. небольшими сериями, и даже поштучно.
Долговые ЦБ выпуск. на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных ден. сумм.
Владельческие долевые ЦБ свидетельствуют о вложении опр. доли владельца капитала эмитенту.
2. Основные экономические св-ва ЦБ.
1)Ликвидность – способность ЦБ к реализации, т.е. возможность быстро и без потерь продавать ЦБ по разумной, реальной рыночной цене (показатель качества ЦБ).
2)Доходность – отношение дохода, полученного от ЦБ к инвестициям в неё (затратам). Выделяют текущую и конечную доходность. В первом случае – это отношение годовых поступлений от ЦБ к цене приобретения; во втором случае – это отношение совокупного дохода, принесенного ЦБ к цене покупки.
3)Курс ЦБ – отношение курсовой цены к номинальной стоимости ЦБ, выраженной в %.
4)Номинальная ст-ть – цена, обозначенная на ЦБ, представляемая ей в момент выпуска. в отличие от курсовой стоимости номинал меняется редко. Курс ЦБ может падать и до нуля, тогда как номинал – величина фиксированная.
5)Надёжность – устойчивость курса ЦБ к изменению рыночной конъюнктуры. Надежность – показатель синтетический (зависит от массы факторов), в наибольшей мер зависит от надежности эмитента.
6)Наличие самостоятельного оборота – предполагает существование специфич.стадий в процессе обращения ЦБ, таких как проектирование выпуска, выпуск, размещение, погашение.
7)Характеристики общего свойства: возможность дарения, наследования, хранения, сдача в залог и т.д.
3. Понятие и функции РЦБ
РЦБ представл. собой сов-ть экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ между его участниками.
Под обращением ЦБ понимается их купля-продажа и др. действия, предусм. зак-вом, приводящие к смене их владельца.
Ф-ции, присущие РЦБ можно разделить на 2 группы:
1. Общерыночные (хар-ны для любого рынка);
2. Спецефические.
Общерыночные ф-ции:
- коммерческая (ф-ция получения прибыли на данном рынке);
- ценовая (т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рын. цен и их пост. движения);
- информационная (рынок производит и доводит до своих уч-ков рыночную инф-цию об объектах торговли);
- регулирующая (созд. правила торговли и участия в нём).
Специфические ф-ции:
- перераспределительная (перераспределение ден. ср-в между отр-ми и сферами рын. деят-ти; перевод сбережений из непроизводит. формы в производительную; финансирование дефицита гос. бюджета на неинфляционной основе);
- хеджирование (т.е. страхование фин. и страховых рисков путём заключ. фьючерсных контактов и опционов).
4. Составные части РЦБ
Составные части РЦБ имеют своей основой не тот иной вид ЦБ, а способ торговли на рынке.
В связи с этим выделяют:
- первичный и вторичный рынок;
- организованный и неорганизованный рынок;
- биржевой и внебиржевой;
- традиционный и компьютеризированный;
- кассовый и срочный.
Первичный – рынок, кот. обслуживает выпуск и первичное размещение ЦБ, это приобретение ЦБ их первыми владельцами (эмиссия – первичный рынок).
Вторичный – обращение ранее выпущенных ЦБ (фондовая биржа).
Организованный – обращение ЦБ на основе твёрдо устойчивых правилах между лицензированными профессион. Участниками.
Неорганизованный – обращение ЦБ без собл. единых для всех уч-в рынка правил.
Биржевой – торговля ЦБ на фонд. биржах, это всегда организованный рынок.
Внебиржевой – торговля ЦБ минуя фонд. биржу, он может носить как организ., так и неорганиз. хар-р.
Кассовый РЦБ – это рынок с немедленным исполнением сделок в теч. 1-2 раб. дней.
Срочный рынок – рынок с исполнением сделок, превышающим 2 раб. дня (3 месяца).
5. Понятие механизма функционирования РЦБ.
Механизм функционирования РЦБ – взаимодействие участников РЦБ, связанное с осуществлением фондовых операций. Он зависит от концепции развития фондового рынка в нац.эк., конкретной финансовой политики того или иного региона.
Механизм функ. РЦБ имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой ЦБ, деловой активностью участников, общим состоянием экономики. Он должен учитывать специфику отдельных ЦБ, как финансовых инструментов. Он зависит от составных элементов рынка, т.е. от его структуры.
РЦБ можно условно разделить на отдельные сектора:
1. По структуре участников.
2. По эк.сущности ЦБ и их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование)
3. По связи ЦБ с выпуском, первичным размещением и последующими размещениями.
4. По гражданству эмитентов.
5. По территории, на которой обращаются ЦБ (территориальные, региональные)
6. По степени риска (высокорисковые, среднерисковые, малорисковые).
Отдельные сегменты РЦБ оказывают существенное влияние на его развитие.
6 Регулирование и саморегулирование РЦБ
Регулирование РЦБ – это упорядочивание д-ти на нём всех его уч-в и операций между ними со стороны орг-ций, уполномоченных на эту д-ть.
Регулирование уч-ков рынка может быть внутрен. и внешним.
Внутр. регулирование – это подчинённость деят-ти данной орг-ции её собст. нормат. д-там (уставам, правилам).
Внешнее регул-е – это подчинённость д-ти орг-ции нормат. актам гос-ва, др. орг-ции, междунар. соглашением.
Процесс регулирования включает:
1. Создание нормативной базы функц-я рынка (разработка законов, постановлений, к-е ставят функционирование рынка на общепризнанную основу).
2. Отбор профес-х уч-ков рынка, к-е должны удовлетворять требованиям по знанию, опыту, капиталу.
3. Контроль за соблюдением выполнения всеми уч-ками рынка норм и правил его функционирования.
4. Систему санкций за отклонение от норм и правил, установ. на рынке
Саморегулирование – это регулирование д-ти участников рынка и операций между ними со стороны проф. участников рынка.
7 Условия развития российского РЦБ
1. Масштабная приватизация и связанные с ней выпуск прив. чеков – как свободно обращающихся ЦБ, а также выпуск в обращение акций приватиз-х пред-й.
2. Развитие практики финансирования дефицита бюджетов всех ур-ней за счёт выпуска ЦБ.
3. Кризис неплатежей и появление в связи с дефицитом в обращении ден. рес-в специфических финансовых инструментов (казнач. обязательств, налоговых освобождений и векселей).
4. Выпуск ЦБ и их сурогатов новыми коммерч. структурами.
5. Постепенное открытие доступа российских ЦБ на международные рынки капиталов.
8. Гос регулирование российского РЦБ — это регулирование со стороны общественных органов государственной власти.
Его система включает:
1) Государственные нормативные акты (ГК РФ, ФЗ «Об АО», ФЗ «О РЦБ», ФЗ «О центр.банке», ФЗ «О простом и переводном векселе», ФЗ «Об инвестиц.фондах», указы президента, постановления правительства).
2) Гос. органы регулирования и контроля (гос.дума, президент, правительство, ЦБ, Минфин, ФСФР, Госстрахнадзор).
Формы гос. управления РЦБ можно разделить на:
- Прямое (административное) — осуществляется путем установления обязат требований ко всем участникам РЦБ, регистрации ЦБ, выпущенных в обращение, путем лицензирования проф участников РЦБ, обеспечения гластности и поддержания правопорядка на рынке.
- Косвенное (экономическое) — осущ гос-вом через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы (систему налогообложения, денежной политики, гос капиталы, гос собственность и ресурсы).
9. Классификация фондовых операций.
Операции с ЦБ (фондовые операции) – это действия с ЦБ или ден. ср-ми на фондовом рынке для достижения соответствующих целей.
1. Обеспечение фин. ресурсами своей д-ти ( формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала) – это пассивные операции, к-е осущ.через эмиссию ЦБ.
2. Вложение собственных и привлечение фин.ресурсов – это активные операции, к- е осущ.путем приобретения фондовых активов на биржевом и небиржевом рынках.
3. Обеспечение обязательств перед клиентами в отношение ЦБ или обязат. клиента, связанных с ЦБ.
Основные фондовые операции: выпуск (эмиссия), размещение, купля-продажа, конвертация, хранение, доверительное управление, залог, клиринг, регистрация владельцев ЦБ, ц/о, страхование, оценка инвестиц.риска, погашение, дарение, наследование, Сплит, консолидация, индоссамент, бух.учет и аудит, посредничество, начисление и выплата дивид., формирование и управление портфелем, консалтинг.
10. Эмитенты-участники РЦБ
Участники РЦБ – это физические лица или орг-ции, кот. продают-покупают ЦБ, или обслуживают их оборот и расчёты по ним, т.е. те, кто вступает между собой в опред. экон. отношения по поводу обращения ЦБ.
Сущ. след. осн. группы участников РЦБ, в зав-ти от их функционального назначения:
- эмитенты;
- инвесторы;
- фондовые посредники;
- орг-ции, обслуживающие РЦБ (инфрастр-ра фонд. рынка);
- гос. органы регулирования и контроля.
Эмитенты – это те, кто выпускают ЦБ в обращение. Эмитентом явл. юр. лица или органы гос. управления, кот. несут от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, кот. закреплены ЦБ.
Цель эмитента – привлечь капитал.
Выпуская ЦБ для продажи можно улучшить фин. планирования и управления фин. потоками.
Эмитентов по статусу можно разделит на 3 группы:
1. Государство